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黄金期权风险溢价上升主要源于三方面：金价突

2025-10-27 05:45MT4平台下载人已围观

简介黄金期权风险溢价上升主要源于三方面：金价突破历史新高、交易商为抵消更高的德尔塔对冲（delta-hedging）成本而提高报价，mt4下载平台百般资产期权危害溢价普涨，但差异商场驱动...

　　黄金期权风险溢价上升主要源于三方面：金价突破历史新高、交易商为抵消更高的德尔塔对冲（delta-hedging）成本而提高报价，mt4下载平台百般资产期权危害溢价普涨，但差异商场驱动成分分歧彰着：股市受美联储与结余不确定性影响，黄金期权危害溢价则因政府停摆与涨价攀升。

　　假使商场基准指数的隐含摇动率本年大个人时分要么持平、要么降低，但从股票到黄金等百般资产的期权危害溢价却正在上升。

　　这种看似违背直觉的外象，很大水准上是由于实践商场摇动过于通常。这一环境推高了危害溢价——即买卖员预期的商场摇动幅度与实践摇动幅度之间的差值。

　　差异商场的窄幅摇动与危害溢价上升，可归因于差异成分：降息预期主导黄金走势，供需前景束缚原油摇动，而美联储战略不确定性、企业结余及散户资金流向则影响股市发挥。

　　股市方面，9月期权买卖量创下记载，跟着投资者起源为岁晚行情增众对冲操作，对商场摇动的预期有所升温。但假若实践摇动永远受限，买卖员应许为期权支拨的溢价也会存正在上限。

　　“过去几周，固定践诺价摇动率实践上大幅上升，且隐含摇动率相对付实践摇动率目标处于高位，”芝加哥Optiver公司标普期权买卖台联席主打点罗比·诺普（Robby Knopp）默示。

　　固定践诺价摇动率指正在期权合约中，践诺代价（即行权代价）和标的资产摇动率均被设定为固定值，不随商场转变调治。

　　低相干性抑止了标普500指数（SPX）的摇动率——因为个股涨跌节拍与倾向各异，彼此抵消了团体摇动。以是，即使财报季邻近胀吹个股摇动率攀升，摇动率指数（VIX）仍支持低位。上周，标普500因素股摇动率指数与芝加哥期权买卖所摇动率指数（VIX）的差值到达1月底此后的最大值，且处于过去两年区间的高位相近。

　　“正在标普500指数隐含相干性低、离散度高的后台下，个股摇动率与指数摇动率的差异已增加，”彭博谍报（Bloomberg Intelligence）首席环球衍生品战略师坦维尔·桑杜（Tanvir Sandhu）正在上周的呈文中写道。

　　摇动受限的范例案例大概是原油。过去几个月，油价从来被困正在窄幅区间内。一方面，商场预期原油供应过剩；另一方面，俄罗斯炼油厂及出口措施遭袭能够抑止短期供应，两者彼此制衡。

　　因为地缘政事冲突神速平息，不但摇动率和偏度（skew）受到抑止，反而造成了“正在摇动率短期飙升时乘隙扔售”的操作空间。

　　彭博汇编数据显示，美邦原油基金（United States Oil Fund）的一个月隐含摇动率与实践摇动率差值，处于过去一年的77%分位水准（即高于过去一年中77%的时间）。

　　“从单日来看，油价坊镳摇动一再，但假若把时分线拉长，会出现它永远正在极窄的区间内振撼，”Vortexa公司美洲商场理解主管萨曼莎·哈特克（Samantha Hartke）默示，“目前来看，投资者实正在没有动力正在原油商场创立大界限头寸。”

　　她添补道：“眼前油轮上的原油，到底有众少会被存入库存、众少会用于即时需求，很能够成为下一个引爆点。”

　　正在其他少许商场，实践摇动率降低是推升危害溢价的主因，但黄金是个各异。过去一个月，跟着金价屡创史籍新高，且美邦政府停摆为投资者加添了一层不确定性，黄金的隐含摇动率继续攀升，胀吹期权危害溢价升至过去五年区间的高位。

　　道富投资打点公司（State Street Investment Management）环球黄金与金属战略主管阿卡什·众希（Aakash Doshi）指出，9月初此后，黄金期权危害溢价上升要紧源于三方面：金价打破史籍新高、买卖商为抵消更高的德尔塔对冲（delta-hedging）本钱而进步报价，以及美联储联邦公然商场委员会（FOMC）集会后投资者对看涨期权的需求增众，以保存尾部危害回护。