但这其中有特殊背景——近期科创板50ETF持续发行

　　但这其中有特殊背景——近期科创板 50ETF 持续发行—港股兑换人民币第一，港股颠末短暂振撼调解之后，周五再次发威，一举打破旧年10月高点，改良三年新高，怎样对付港股的接连大涨？史籍数据显示，港股大波段的涨跌通常会领先A股1～3个月，此次A股会步其后尘吗？

　　第二，阿里巴巴公布财报显示，2025财年第三季度营收2801.5亿元，同比拉长8%；归属于平凡股股东净利润489.45亿元，同比拉长239%，炸裂事迹是否预示互联网平台公司他日可期？

　　第三，北京时期2月18日，埃隆·马斯克的人工智能始创公司xAI公布了最新大模子Grok 3，该模子以其推理技能和及时功用的擢升为亮点。马斯克称其为“地球上最机灵的AI”，并号称它将超越征求ChatGPT正在内的现有AI模子。怎样评判大模子加快迭代对人工智能利用带来的重大机会？

　　第四，盈余板块展示显著分解，以联通为代外的电信运营板块络续立异高，盈余与科技的跷跷板效应还会络续众久？

　　主理人：港股颠末短暂振撼调解之后，周五再次发威，一举打破旧年10月高点，改良三年新高，怎样对付港股的接连大涨？史籍数据显示，港股大波段的涨跌通常会领先A股1～3个月，此次A股会步其后尘吗？

　　程大爷：港股这波走势委实令人促进，结构港股恒生科技目标的投资者功劳颇丰。咱们很早就体贴到港股的估值凹地机缘，常以一个比喻来解释：A 股估值偏低，若 A 股估值正在地板上，那港股即是正在地下室。港股长远处于低估值形态，估值和股价处于近 10 年最低点，这种状况正在过去极为罕睹。

　　港股与美股之间存正在跷跷板相干。美股火爆时，资金巨额流向美股，鞭策美股络续牛市，而港股长远低迷。一方面，资金目标于流向获利效应更强的美股；另一方面，邦际投资者长远往后对港股，确实地说是对中邦资产存正在自大与意睹，以为中邦公司手艺比不上美邦，对低估值也猜疑是制假，总之充满不信托。

　　我以为，此次港股上涨是估值的均值回归。价格投资者即是要寻找有安宁边际的资产，举行左侧结构买入，做时期的同伴，守候均值回归。咱们商酌港股已有近一年时期，再三夸大恒生指数 2 万点以下即是地板价、地下室估值。

　　港股的颠簸性比 A 股更大。以互联网平台公司为例，这波反弹相等激烈，像阿里巴巴、腾讯、美团等，2021 年腾讯股价 750 众，美团 460 众，阿里巴巴300众，其后根基都跌去 80%，腾讯一度跌到 190。当优质公司股价跌到极低，处于白菜价时，投资者面对颤抖照样无餍的抉择。若你的投资理念和咱们不相同，不行周旋长远价格投资，现正在再念追高问港股能不行买、互联网平台公司能不行追，确实有点晚了。

　　春节前咱们就讲过，若投资科技股，港股是不错的抉择。港股的科技股，无论是半导体照样互联网平台公司，价钱差不众是 A 股相干标的的1/2以至1/3，正在港股买省钱资产很常睹。

　　咱们还提到，即使没有开通港股通的投资者也可结构港股，由于有良众 ETF 跟踪港股相干标的，往还便捷。例如恒生科技 30ETF，这些年每次跌到 4 毛众，我都市提及。到周五，恒生科技 30ETF 最高触及 0.838。2024 年 1 月，恒生科技 30ETF 最低至 0.413，方今涨到 0.838，一年收益近乎翻倍，相当可观。

　　2020 年，咱们体贴到互联网平台公司的狂妄与潜正在危机，如计谋层面的反垄断危机。不要纯朴以为这波行情是由于 DeepSeek 引爆中邦科技公司估值，境外投资者放下自大意睹，美股睹顶导致资金流向港股。原来，当好公司估值跌到极致低点，不管出于什么道理，总有一天会展示均值回归。20 元的东西跌到 10 元，买入后耐心守候，就可以回到 20 元。这也是投资港股的根基逻辑 —— 好公司展示极端低估价钱。

　　互联网平台公司最艰辛的功夫是 2021 - 2023 年。进入 2024 年，有迹象证实互联网平台公司的算帐整理和反垄断告一段落，对良众公司的惩处仍旧落地，看似巨额罚款是利空，但利空兑现即是利好。阿里巴巴和腾讯等，堪称中邦最优质的公司之一，都包括正在恒生科技 30ETF 中，这个 “篮子” 里的资产既省钱又优质，这是咱们旧年再三夸大的。

　　站正在当下，港股这波反弹到了什么阶段？还能不行追？我私人以为，港股目前的反弹可以挨近某一阶段高点。回想来看，港股恒生指数本年高点正在 2024 年 10 月，为 23241 点，而周五恒生指数强势打破旧年高点，改良自 2022 年 2 月往后的新高，即创下3年高点。冲突 2024 年 10 月高点后，股价加快上涨。此时再追，危机酬劳比不高，没须要且太晚了。当然，2025 年恒生指数不废除展示大牛市或大趋向性机缘，但咱们正在计谋性看众的同时，策略上需阶段性止盈。不要因港股上涨就盲目追涨，而是仍旧逆向头脑，正在别人狂妄时肃静，正在别人消极时乐观。

　　港股与 A 股之间存正在领涨或领跌的相干。阅览史籍上港股和 A 股的要紧顶部和底部，能展现港股正在大波段要紧拐点，如阶段性顶部或底部，往往领先 A 股 1 - 3 个月。

　　目前，港股已创 2024 年 10 月的高点，上证指数周五收盘正在 3379点，隔断旧年 10 月 8 号的 3674 点还差近 300 点。固然科创板 50指数改良了旧年 10 月的高点，但这个中有分外后台——近期科创板 50ETF 络续发行，相干申购资金可以鞭策相干标的立异高，但行情能否络续再有待阅览，不行就此剖断掀开新上升通道。

　　A 股是否会正在 1 - 3 个月内追随港股创出 3674 点的高点？对此我持把稳立场。良众外资大行预测本年恒生指数方向为 24000 点，周五恒生指数已挨近 23400 众点，隔断方向仅差 600 点阁下。正在这种状况下，A 股有可以正在港股刺激下探索 3500 点前期高点，但正在恒生指数挑衅 24000 点后，A 股短期内改良 3674 点高点的概率不大，这个机缘或者会展示鄙人半年，一季度不太可以很速追随。

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