中国恒大股票回顾2025年2月港股通半年度调整

　　中国恒大股票回顾2025年2月港股通半年度调整恒综半年度审议稽核期完了，9月8日港股通名单将调理。截至6月30日恒生归纳指数半年度审议稽核期完了，调理名单估计将于2025年8月22日收盘后通告，全豹更动将于9月5日（礼拜五）收市后推行并于9月8日（礼拜一）起生效，届时沪深来往所会相应调理港股通可投资标的畛域。咱们估计19只港股或将被纳入港股通畛域，17只个股将被剔除。复盘来看，新入通个股从恒综调理通告日至生效日（开盘生效）时期相对恒指逾额收益分明（中位数/均值：1.8%/5.2%），比照而言被剔除个股面对资金流出，对适时间内明显跑输商场（中位数/均值：-5.3%/-7.5%）。主动型资金或许会遵循调理结果举办套利操作，而被动基金为删除跟踪差错则会于生效前一来往日（本次为9月5日）举办调仓，酿成尾盘来往量的大幅扩充。

　　医疗保健业（5家）：映恩生物-B、MIRXES-B、佰泽医疗、药捷安康-B、脑动极光-B；

　　另外，关于A+H两地上市股票，其港股无需恭候按期调理，即可正在价值平静期完了调入港股通(港股IPO的价值平静期平淡为30天，从香港公然荒售申请截止日的越日开端计划)。所以，海天味业、三花智控对应港股入通功夫更早，将诀别于7月17日、7月21日纳入港股通。

　　年头至今，正在境外中资股彭博相似红利预期广博上修、DeepSeek激励中邦科技资产重估的靠山下，南向累计流入超6800亿元，贴近2024年终年总和（7440亿）。正在调理效应方面，回头2025年2月港股通半年度调理，新纳入个股正在布告日至生效日时期逾额收益中位数达5.5%，创2021年8月以后新高，远高于史书中值水准，而调出个股的负逾额收益中位数达-13.6%，同样创史书新低。南向资金正在香港商场的紧张性的一连提拔，或进一步放大本轮港股通标的调理带来的滚动性效应。

　　复盘2017年2月至今港股通标的调理，新入通个股正在恒生综指稽核期完了越日（本次为7月1日）至调理布告日（估计为8月22日）前未必有正逾额收益（中位数/均值诀别为-1.7%/+1.3%），而正在恒生综指调理结果布告后一来往日（本次估计8月25日）至生效日（9月8日）这一窗口期内，新入通相对恒指具有明显且平静的逾额收益，中位数及均匀诀别为+1.8%/+5.2%。关于被调出港股通的标的，稽核期完了至布告日、布告日至生效日区间均明显跑输商场，对应时期中位数及均值诀别为（-4.6%/-4.2%、-5.3%/-7.5%），需闭怀对应个股的滚动性压力。被动型资金平淡于生效前一来往日（本次为9月5日）举办调仓，而主动型资金也会相应举办套利操作等。

　　正在个股挑选上，通过三个维度优选个股或可“放大”逾额收益：1）市值维度，17年2月以后市值小于100亿港币的小盘股正在布告日至生效日区间内逾额收益较明显（逾额收益中位数2.0%，下同）；2）估值维度，窗口期内逾额收益较强的个股首要纠合正在：0-1x PB（MRQ）的低估值盈余股（1.8%）；3）行业维度，17年2月以后质料（8.0%）、寻常消费（6.8%）于窗口期内逾额收益较强。

　　测算浮现差错：上文所预测的港股通调理名单基于数据测算得出，与恒生指数公司口径未必完整相似，若数据测算浮现差错，则会导致预测模子浮现差错。

　　危害偏好明显回落：若商场危害偏好明显回落，则会导致港股通新晋/剔除个股展现分明偏离于复盘次序。

　　过往数据指示性失效：本文复盘数据采用2017年以后的港股通调理数据，若产生黑天鹅事项，则过往数据对目下的指示性或失效。

　　研报：《港股通调理预测——19只个股或被纳入港股通》2025年06月30日

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