香港股票交易所官网后续南向资金仍有一定增量

　　香港股票交易所官网后续南向资金仍有一定增量空间2025年07月05日，邦泰海通证券公布了一篇基金行业的考虑陈说，陈说指出，2025年南向资金净流入港股估计超1万亿元，机构资金为主力。

　　陈说摘要如下： 本陈说导读： ①从各种投资主体启航拆解南下布局，汗青上散户等资金是南下主力，但2025Q1险资、公募等机构资金饱舞港股通净流入更始高。②差别类型投资者对港股偏好板块存正在显明不同，公募偏好科技医药，险资偏好盈利。③终年来看正在资产荒靠山下机构资金对稀缺性港股资产仍有增配空间，定量估算2025年南下资金净流入望超1万亿元。 投资重心： 从各种投资主体启航剖判南下资金布局。2025年一季度南下净流入更始高，背后或合键由机构饱舞。详细来看，主动偏股公募：咱们采用内田主动偏股公募周围持有港股市值周围的转移情形举动主动偏股公募增量周围的目标，港股仓位晋升显明，25Q1增量周围约为1000亿元；险资：同样采用完全周围*港股仓位来测算险资持有港股的股票+基金市值周围，为避免与公募反复揣度，咱们仅推敲险资持有港股股票周围的转移情形举动险资增量周围的目标，受益于资金利用余额连续增加，Q1增量周围约为1000亿元；私募+被动资金：私募方面采用私募周围*港股仓位的转移情形举动增量周围的目标，而被动资金选拔直接采用剔除QDII基金后的港股通跨境型ETF的日度申赎周围实行测算，两者岁首时流入较众，随后有所放缓，Q1合计增量周围约为1000亿元；散户及其他：将南向资金的流入总周围对上述机构端资金剔除后，净流入周围仍较大，但占比显明下滑，Q1增量周围约为1200亿元。 差别机构的港股偏好板块存正在显明不同。本年南向资金合键流入互联网科技和银行，如零售、软件任职、银行等，背后的饱舞力气或存正在不同。因为私募资金的港股持仓较不透后，咱们合键考虑主动公募、ETF、险资的对各行业的增量周围。主动公募合键流入港股互联网、半导体等板块，基于重仓股的行业占比测算主动偏股公募的持股市值周围转移情形，2025Q1主动偏股公募流入软件任职、零售、半导体等较众。被动资金合键流入港股互联网、更始药等板块，咱们对各港股通ETF的净申购额根据跟踪指数的行业权重实行分拨，被动资金流入软件任职、生物制药、零售等互联网、更始药板块较众。险资合键流入港股银行、保障等板块，采用剔除集团持股的前十大股东口径来测算险资港股内部的行业漫衍情形，2025Q1险资流入银行、保障、众元金融等较众。 终年南向资金净流入额希望超10000亿元。近期AH溢价率正在港股连续占优的靠山下迅速收窄，南向资金流入速度显明放缓，成交占比也有所回落。往后看，港股一面稀缺性资产正在宏观偏弱境况下仍具备较强吸引力，正在公募、险资等力气饱舞下，后续南向资金仍有必然增量空间。从定量测算来看，主动公募方面，咱们采用港股基金中合同章程的港股投资比例上限来阴谋，主动公募仍有大约3000亿元的外面增配港股空间，推敲到目前没有港股通投资资历的公募也能够通过修削基金合同来投资港股，咱们估计2025年终年公募本质增量希望达2000-3000亿元足下；险资方面，根据险企资金利用余额终年15%的同比增速假设，对险资权利仓位、险资权利仓位中港股占比情形实行不怜悯景假设，估计2025年终年险资本质增量希望达2500-4000亿元足下。综上，加上其他增量资金，终年南向资金净流入周围希望超10000亿元。 危险提示：一面资金数据为估算值，与的确情形或有进出。

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