富途证券正规吗并于同年10月获得注册批复

　　富途证券正规吗并于同年10月获得注册批复同时，正在AI海潮彭湃而至、市集比赛加剧确当下，合合新闻对“扫描万能王”的过分依赖、第二增进弧线的乏力，以及屡遭投诉的数据合规与用户体验题目，也是其港股征程上的“拦道虎”。

　　此番赴港，本相是寻求更广漠的环球化结构，仍然正在本领迭代与市集变局中寻求新的“救命稻草”，值得深思。

　　从三度折戟A股，到2024年9月正在科创板“压哨发行”告成上市，再到不到一年便宣告赴港IPO，其资金运作的节拍速得令人咋舌。与其急迅上市过程变成明显比拟的是，合合新闻账面雄厚的现金贮藏以及A股募投项主意平缓促进，这让其赴港上市的需要性遭到质疑，以至被扣上“圈钱”的帽子。

　　2021年9月，合合新闻初次递交科创板招股书，经验三轮问询，直至2023年8月才艰伤心会，并于同年10月取得注册批复。然而，公司并未即刻启动发行，直到2024年9月批文即将失效的前夜“突击发行”，最终募资13.80亿元，扣除发行用度后净额为12.70亿元。

　　上市后，合合新闻的股价显示不俗，截至2025年8月12日，其股价报收170.34元/股，总市值高达238.5亿元，较发行价大涨200%以上，市集对其显示予以了踊跃反应。

　　然而，就正在公司股价和功绩稳步上升之际，2025年5月，合合新闻遽然宣告赴港IPO。这隔断其登岸A股仅过去8个月，云云短的韶华间隔，让不少投资者感觉怀疑：“莫非公司缺钱了吗？”

　　从公然披露的财政数据来看，合合新闻较着远未到“钱紧”的局面，以至可能说账面资金极度充沛。2024年，合合新闻资产欠债率仅为23.8%，处于行业较低程度。截至2025年一季度末，合合新闻账上钱币资金达14.71亿元，往还性金融资产达16.72亿元，两者合计逾越31.43亿元，这足以支持其平素运营和短期发达需求。

　　不只云云，2024年10月，合合新闻还曾颁布告示，策划将不逾越9亿元的闲置资金用于理财，截至2024腊尾，已有3亿元闲置募资用于购置理家产物。换句话说，合合新闻并不缺钱。

　　既然云云，合合新闻急于赴港上市的实正在主意本相是什么？按照其向港交所递交的招股书，此次赴港上市的募资策划合键蕴涵：晋升他日三至四年的研发本事、他日三年举行交易拓展、潜正在策略投资及并购时机，以及填充营运资金和凡是公司用处。

　　然而，比拟其A股IPO的募资用处，外界的质疑声并非空穴来风。正在A股，合合新闻募资合键投向也是研发，此中四个募投项目答应投资总额为12.7亿元，但截至2024腊尾，投资总额仅为5.17亿元，投资进度仅为41%，集体转机平缓。

　　更令人不解的是，正在宣告赴港IPO前的4月，合合新闻还宣告更改科创板募资用处，并将此中三个募投项目直接延期两年。这意味着，其A股募投项目尚未十足落实，局限资金仍处于闲置或投资平缓状况。正在这种情形下，又急急赴港上市，并再次将研发列为合键募资投向，不禁让人质疑其港股上市募资用处的需要性和合理性。

　　思考到合合新闻“不差钱”的财政情状、A股募投项目延期，以及其正在A股上市后大手笔分红(2024年拟派创造金盈余2亿元，占归母净利润近50%，创始人镇立新部分取得约6000万元现金盈余)的动作，外界对其赴港IPO“圈钱”的嫌疑并非空穴来风。与其说是急需资金，不如说是欲望正在AI海潮和港股热度下，最大化本身的资金代价，为他日扩张贮藏更众“弹药”。

　　然而，这种屡次的资金举动，也必要向投资者明显地说明其背后的策略逻辑，以避免市集对原来正在妄思的疑虑。

　　正在资金市集追求“A+H”双重上市的合合新闻，其中央交易的简单性题目连续备受合怀。虽手握“扫描万能王”、“手刺万能王”、“启信宝”等众款C端明星产物，以及B端的“TextIn”和“启信慧眼”，但其营收构造却暴露出高度召集于“扫描万能王”的特色，第二增进弧线的探寻举动维艰。

　　招股书数据显示，合合新闻的营收构造中，C端交易攻克绝对主导名望，2024年C端和B端的收入比例诀别为83.8%和15.6%。正在C端产物中，“扫描万能王”是名副原来的“顶梁柱”。2022年到2024年，“扫描万能王”的收入占总营收的比例诀别为72.3%、76.2%、77.3%，2025年一季度，这一比例更是攀升至81.1%。

　　这意味着，合合新闻的大局限收入险些都由这一款中央产物支持，其功绩增进与“扫描万能王”的用户界限、付费转化率周密挂钩。

　　“扫描万能王”之是以“独挑大梁”，与其伟大的用户根本和高付费志愿群体密不行分。该产物已笼盖环球200众个邦度和区域，累计用户超10亿。截至2025年3月，其月活动用户数到达1.78亿，此中“扫描万能王”奉献了大局限月活。合键用户群体是对纸质文档电子化需求较为剧烈的学生、状师、白领等群体，付费形式合键为月度、半年度、年度VIP会员订阅供职。外面上，只须不妨确保用户付费率，合合新闻的功绩就能接连增进。

　　然而，尽量具有伟大的用户流量，合合新闻的付费转化率却不尽如人意，且暴露消浸趋向。按照A股IPO招股书数据，2023腊尾，“扫描万能王”的付用度户数占总用户数(摆设数)仅为0.59%，新增付费转化率从2021年的0.68%消浸至2023年的0.63%。正在最新的H股招股书中，合合新闻抉择不再具体披露付用度户数据。

　　除“扫描万能王”以外，合合新闻也曾测验拓展其他C端产物举动第二增进弧线，但成效并不睬思。“手刺万能王”的营收占比永恒支撑正在2%足下，奉献有限。另一款被寄予厚望的贸易新闻盘查产物“启信宝”，正在颠末众年的市集实行后，其营收占比也从巅峰时的15%足下缩减至2024年的4.5%，与“扫描万能王”的营收奉献差异浩瀚。

　　这标明，合合新闻正在C端市集的众元化测验，尚未博得本色性冲破，公司仍旧高度依赖中央爆款产物。

　　同时，“扫描万能王”也面对着激烈的市集比赛和挑拨。WPS、夸克等通用办公和探寻行使连接推出免费的扫描效用，直接分流了局限用户。加倍是夸克扫描，以其“转PDF明显度相当好，扫描导出免费运用”以及更具比赛力的会员价钱(延续包月25元/月，低于“扫描万能王”的30元/月)，成为“扫描万能王”的“头号比赛敌手”。

　　其次，华为、小米、OPPO等主流手机厂商正在操作体例层面集成了“文档扫描”、“摄影识字”等免费效用，进一步挤压了独立APP的市集空间。再者，DeepSeek、豆包等新兴AI大模子产物不只供应文字识别，还能举行问答互动，不妨满意用户更通俗的需求。多量的“盗窟”和“盗版”行使腐蚀，以及用户对其“恶意扣款”和“主动续费”的投诉，也影响着“扫描万能王”的口碑和用户留存。

　　正在B端，合合新闻的显示也难言乐观。合键B端产物“TextIn”(智能文档收拾)和“启信慧眼”(贸易数据智能决议)面对着腾讯云OCR、阿里云OCR、百度智能云OCR等互联网大厂的激烈比赛。正在贸易新闻盘查规模，“启信慧眼”要与天眼查、企查查等深耕众年的平台比赛。比赛之下，合合新闻B端交易的营收占比接连消浸，从2022年的17.1%降至2025年第一季度的12.8%。

　　合合新闻也正在踊跃探寻新的AI扫描行使场景，如用于古籍修复的AI识别本领和判决图像、人脸视频、证件单据是否为AI天生的鉴伪本领，但这些新兴规模同样面对互联网大厂的扎堆研发。阿里的魔搭社区、腾讯朱雀试验室等都已正在合联本领规模有所结构。正在扫描识别本领迭代敏捷的本日，合合新闻能否像过去雷同，正在新的行使规模博得先发上风，仍有待瞻仰。

　　为了支撑功绩增进，合合新闻正在营销实行方面参加浩瀚。2022年至2024年，其发卖用度从2.69亿元增至4.29亿元，年复合增速为26.30%，逾越同期总营收复合增速(20.64%)，此中逾越六成是广告宣称费。

　　与此同时，尽量公司正在研发方面参加不菲(近三年累计参加12.31亿元)，但近三年合合新闻却连续没有新增专利，大局限专利都是2020年以前申请的。这不只让人质疑其研发参加的服从，也暴显示公司正在中央本领立异方面的后劲亏损。

　　简单产物的过分依赖、新交易拓展的逆境，以及日益激烈的市集比赛，都让合合新闻正在寻找界限和红利增进的道道上，面对厉苛挑拨。

　　正在AI本领飞速发达的期间，合合新闻举动一家以AI识别算法为中央的公司，固然正在本领探寻和行使方面浮现出前瞻性，但其正在数据合规和用户隐私扞卫方面的永恒争议，期间勒迫着其品牌情景和他日发达。

　　正在2025宇宙人工智能大会上，合合新闻初次呈现了“无尽扫描”、“AI鉴伪”等众项立异本领，彰显了其正在众模态大模子文本智能规模的深耕与野心。

　　其AI鉴伪体例加倍引人注意，通过毫秒级“火眼金睛”识别人脸视频窜改，举行像素级说明、特色层说明，并团结众模态大说话模子，杀青由文本描摹诱导的伪制定位。AIGC图像鉴伪方面，体例能精准识别AI天生的画作，以至能正在图像被压缩、裁剪后仍维持90%以上的切确率。TextIn通用窜改检测平台更是能识别身份证、发票等众种证件的窜改，并能准确定位修正区域。

　　这些本领冲破再现了合合新闻“以本领制衡本领”的理念，力争正在AI制假日益放肆的后台下，供应更强健的防御器械。

　　然而，正在踊跃探寻AI前沿本领同时，合合新闻的数据合规题目却屡遭诟病。其A股上市之道之是以磕磕绊绊，很大水平上即是由于数据合规和平和性题目。2021年，正值《数据平和法》和《部分新闻扞卫法》出台，举动手握多量用户和行业数据的公司，合合新闻正在上市进程中受到上交所众达6个合于数据出处、权属和照料完备性的问询。最终，合合新闻正在经验三轮问询后才过会，并正在批文即将失效时才正式发行。

　　即使告成登岸A股，合合新闻的数据合规危机并未十足扫除。其正在向港交所提交的招股书中也坦承，“咱们或者会碰到AI本领被滥用的情形”，并流露无法保障所选取的法子永远有用。

　　本相上，合合新闻的“前科”并不少。2021年，“启信宝”曾因“超畛域搜聚部分新闻”被工信部点名整改。2025年7月，“扫描万能王”被公安部检测创造33款存正在违法违规搜聚运用部分新闻的情形。

　　用户反应也印证了这些忧虑。小红书上有效户反应，本人的“扫描万能王”账号上显露了他人的文档，蕴涵身份证复印件、选调生引荐外等部分敏锐新闻，这激发了用户对隐私宣泄的吃紧担心全感。

　　更为广泛、召集的投诉，是“扫描万能王”的“恶意扣款”和“主动续费”题目。黑猫投诉等平台上，多量用户埋怨1元试用期结局后默认开启主动续费，且作废流程繁琐，有效户以至被悄无声息地扣款长达六年才创造。

　　数据合规题目不只影响其正在邦内市集的口碑，也成为合合新闻拓展海外市集的“绊脚石”。

　　此前，“扫描万能王”、“手刺万能王”就曾因新闻平和题目正在印度和美邦被下架和封杀。目前，印度的合联禁令仍正在接连，尽量美邦已裁撤，但他日仍不排斥再次发布新禁令的或者。

Tags： 港股通休市 

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