ambc港股贸易摩擦问题未来一两周演进路径方差较

　　ambc港股贸易摩擦问题未来一两周演进路径方差较大【华泰证券港股战略：短期激情待开释 中期仍有重估空间】华泰证券发外港股战略研报称，怎么应对新一轮的商业摩擦？短期操作对象占定的合头正在于商场激情是否依然较为极致。从资金面和华泰证券修筑的港股激情目标看另有进一步开释空间，商业摩擦题目他日一两周演进途径方差较大，高震动行情或仍将继续，兵法性创议适度防御，举荐香港当地优质现金流资产，“TACO”营业需求分批举行。

　　华泰证券发外港股战略研报称，怎么应对新一轮的商业摩擦？短期操作对象占定的合头正在于商场激情是否依然较为极致。从资金面和修筑的港股激情目标看另有进一步开释空间，商业摩擦题目他日一两周演进途径方差较大，高震动行情或仍将继续，兵法性创议适度防御，举荐香港当地优质现金流资产，“TACO”营业需求分批举行。中长远视角下，商业题目再度降级的大概性更高，且科技主线受影响水平相对有限，正在商场回调事后仍存机合性机遇。

　　外围AI“泡沫”筹商升温和商业摩擦再升级的双重影响下，港股上周回调，恒生指数下跌3.1%，恒生科技指数下跌5.5%。周五晚美股商场大幅走弱，纳指跌3.6%，恒生指数期货下跌5%，纳斯达克金龙指数下跌6.1%。环球商场震动率再度放大。

　　怎么应对新一轮的商业摩擦？短期操作对象占定的合头正在于商场激情是否依然较为极致。从资金面和咱们修筑的港股激情目标看另有进一步开释空间，商业摩擦题目他日一两周演进途径方差较大，高震动行情或仍将继续，兵法性创议适度防御，举荐香港当地优质现金流资产，“TACO”营业需求分批举行。中长远视角下，商业题目再度降级的大概性更高（华泰宏观《宏观：中美经贸摩擦再升级：缘起及演绎》，2025.10.12），且科技主线受影响水平相对有限，正在商场回调事后仍存机合性机遇。

　　截至上周五，商场并未因事情性障碍进入焦心区间，激情照旧有一直开释的大概性。华泰港股激情指数目前照旧处于70.8的“无餍”区间。咱们正在《“可骇与无餍”：咱们怎么量化港股商场激情》（2025.9.7）中指出，商场走势占定需求辨别差别周期，长远趋向看叙事和物业趋向，短期震动则需求非常合切商场激情。正在该目标发外后的样本外实战中，发外当日和10月2日向下和向上打破了“可骇”和“无餍”区间。若端庄根据可骇时加仓，无餍时减仓的营业式样，样本外短短一个月内依然累计7%的逾额收益（含周五盘后走势）。本周固然商场延续回调，但激情并不算万分。

　　比照4月，固然目今商业摩擦烈度更低，但激情开始反而更高。4月2日前，3月中旬激情目标依然触及“无餍”区间，正在以后商场依然开端回调。4月7日前一天激情目标为59.6处于中性区间（比照目今，激情还正在无餍程度），7日当天商场虽大幅下跌且一概预期下见地较为扫兴，但因仓位难以火速出清，激情指数下行速率较慢，一天内仅回落约5.5点到54.2。资金面看，目今投资者累计浮盈更众，上周五南向资金小幅流出4亿港币，与4月众次单日超40亿港币净流出相差较众。所以，资金面和激情或有进一步开释空间，高震动或将继续，兵法性创议适度防御，举荐盈利对象中兼具环球组织、筹划与财政情况端庄的优质香港当地股。看待“抄底”营业或者“TACO”营业，创议亲密合切华泰港股激情目标下行速率，分批次举行。

　　拉长时候看，正在4-5周内，经贸摩擦再次降级的大概性更高，下一个合头时候点大概正在11月初。目今事情连结仍未了结的美邦政府合门，以及欧洲、日本等照旧高企的政事不确定性，环球资金寻求确定性和稀缺性资产，寻求安宁性和疏散化的诉求不单未变，还被再度增强。

　　只然而环球震动率上升后，装备思绪需求从此前普涨时重视博弈思想，到尤其要披沙拣金。中邦具有稠密优质科技企业，且群众分散正在港股。1H25境外中资股功绩团体企稳，特质企业如新消费、改进药和科技赢余增速和预期都较为了得，非金融公司Capex同比大幅上行至12%且头部企业Capex变成正轮回。目今对美股AI泡沫的筹商愈演愈烈，但邦内AI希望正处于起步加快阶段，咱们对此并不扫兴，期望港股重估转为功绩驱动。

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