叠加持续推出的刺激消费和十五五规划对经济的

　　叠加持续推出的刺激消费和十五五规划对经济的推动作用2025年11月10日港交所（的2025年第3季事迹一如预期延续上半年的强劲体现，收入和溢利均创季度新高，但受隔夜美股下挫影响，港交所的股价正在通告事迹后并没有旋转跌势，于11月5日收报423.60港元，跌0.47%，市值5,371亿港元，本年今后的累计涨幅为47.68%，跑赢大盘指数，恒生指数本年今后的累计涨幅为29.29%。

　　Wind的数据显示，港股商场2025年第3季的IPO募资额或抵达788.65亿港元，较上年同期大增86.79%，有25家公司申请上市，搜罗紫金黄金邦际（02259.HK）、奇瑞汽车（09973.HK）、禾赛-W（02525.HK）等重磅企业，相较上年同期为15家，这一态势正在短期内或将保护。

　　港交所的数据显示，截至2025年10月31日，已获批待上市的公司数目有19家，尚有309家公司的上市申请正正在解决中。

　　新股畅旺，商场的交投也特地活动。2025年第3季，港交所股本证券产物日均成交额同比大增149.91%，按季增加21.61%，抵达2,679亿港元，睹下图。

　　个中沪深港股通交往活动，沪股通和深股通的2025年第3季日均成交额的按年增幅和按季增幅永诀抵达143.61%和77.01%，南下资金强势，港股通日均成交额更按年大增285.10%，按季推广36.16%，抵达1,525亿港元，占到联交所日均交往总额（搜罗营业盘）的比例，由上年同期的16.7%和上个季度的23.6%，进一步上升至26.6%，睹下图，反响南下资金正在港股商场中的要紧性正在提拔。

　　2025年第3季，正在现货商场成交量革新高的推进下，港交所的首要交易收入按年增加54.25%，高于上半年的同比增幅33.68%，按季增加12.73%，至74.84亿港元。

　　然则，港交所的利润要紧起原——投资收益，却正在2025年第3季明显低浸，按年低浸49.90%，按季低浸51.89%，至2.54亿港元，反响其公司资金的投资回报明显低浸，为筹资采办交往所永恒总部物业的资金，其外部组合于2025年第2季全部赎回，大概也影响了其投资收益。

　　归纳来看，第3季港交所的收入及其他收益总额按年增加44.73%，高于上半年的同比增幅32.53%，按季增加7.70%，至77.75亿港元，EBITDA则按年增加58.56%，按季增加9.50%，至62.25亿港元；EBITDA利润率按年上升6.98个百分点，按季上升1.31个百分点，至80.06%；股东应占溢利按年增加55.80%，高于上半年的同比增幅39.09%，按季增加10.31%，至49亿港元。

　　本年前三个季度，港交所的首要交易收入按年增加40.54%，至204.38亿港元，公司资金的投资收益按年低浸7.81%，至12.98亿港元，总收入及收益按年增加36.63%，至218.51亿港元；EBITDA利润率按年上升6.10个百分点，至78.55%；股东应占溢利按年增加44.76%，至134.19亿港元。

　　港交所透露将善用其安身中邦的上风，不时优化扩展互联互通计算，同时为投资者创设更众投资中邦商场的机缘；优化商场滚动性和收获，斥地产物、客户及发行人生态圈；搜索新的交易界限并善用其数据上风；缩短现货结算周期，提拔效用以驾驭机缘。

　　但需求戒备的是，环球本钱商场的一连振动已成为影响港股体现及港交所后续事迹的中枢变量，比方11月4日美股大跌，直接传导至欧股和亚太股市，港股也追随下跌。

　　其一，商场危急偏好低浸直接制止交往活动度。10月下旬今后，港股通成交金额已呈现振动回落，睹下图，咱们依据Wind的数据估算，港股商场的10月份日均成交额或为2,113.15亿港元，已从9月份的高位2,534.41亿港元回落，11月今后（两个交往日）的日均成交额更进一步跌至1,791.60亿港元，较10月份有显明紧缩，睹下图，若环球情感一连降温，大概减弱此前撑持港交所收入增加的成交额本原。

　　其二，IPO商场大概受外资回流影响。只管现时港股待上市企业贮藏充塞，但环球资金避险情感上升时，邦际配售局限的认购热度或低浸，进而影响新股订价与募资周围，永恒大概减缓IPO商场的增加势头。

　　其三，投资收益的不确定性进一步加剧。港交所已因赎回外部投资组合导致第3季的投资收益腰斩，而环球利率振动（如HIBOR动摇）、美元滚动性收紧等要素，将一连压制其节余时辰的投资回报，叠加闭税计谋改变、地缘冲突等潜正在危急，事迹增加的安稳性将面对磨练。

　　可是，内资的一连流入与港股本身的估值上风，组成了抵御外部报复的要紧缓冲。数据显示，尽管正在10月底的商场回调中，南向资金仍逆势净流入450亿港元，凸显内地资金对港股低估值资产的摆设需求：Wind的数据显示，现时恒生指数市盈率（TTM）仅11.71倍，相较标普500的29.21倍市盈率（TTM）估值仍具明显性价比。

　　跟着A股纷纷奔赴港股，港股中内地企业的占比进一步上升，也以是，港股商场与内地经济苏醒亲昵联系。统计局的数据显示，邦内第3季GDP增幅为4.8%，前三季增幅为5.2%，显示出强韧的增加，叠加一连推出的刺激消费和十五五策划对经济的推进功用，或为商场供给了坚实的根基面撑持。

　　港交所也昭彰了应对战略：一方面通过深化互联互通、缩短现货结算周期等法子提拔商场效用，结实内资主导的滚动性上风；另一方面一连优化产物生态，聚焦科技硬件、医药、公共消费等根基面稳当的界限，辅导资金从普涨头脑转向代价投资。

　　正在此商场交投活动、新旧动能转换之际，一年一度的港股100强评选勾当也即将浩大启动。该评选旨正在评选出香港主板商场中具有最强归纳气力的上市公司，打制最具公信力的港股排行榜，为环球投资者供给巨擘参考。跟着新一轮评选的邻近，商场对谁能引颈风流、跻身百强榜单充满守候。这份榜单不只将照射呈现时港股生态的生气，更将从领军企业的体例变迁中，揭示香港本钱商场他日的生长轨迹与投资风向。

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