甚至不及已陷入停产危机的恒大汽车（2023年销售

　　甚至不及已陷入停产危机的恒大汽车（2023年销售毛利率为-3.82%）2025年11月11日汽车电动化、智能化成长，催生了一批变成新气力，顶峰期一度逾越300家，通过近10年的优越劣汰，局限头部企业已脱颖而出，个中，蔚来、小鹏、理念、零跑、极氪已争先上岸资金市集。近期，另一头部制车新气力合众新能源汽车股份有限公司（以下统称“哪吒汽车”）也起先闯合港交所IPO，希望成为中邦第七家上市的制车新气力。

　　举动头部制车新气力之一，哪吒汽车近年功绩显露备受眷注，从披露数据看，哪吒汽车是可比公司中唯逐一家2023年销量同比下滑的车企，发售均价也正在可比公司中处于垫底水准；功绩方面，哪吒汽车不光营收界限最小，更是头部制车新气力中，独一发售毛利率为负的企业。

　　“哪吒”是合众新能源旗下目前独一完毕汽车发售的品牌，正在售车型囊括小型纯电动SUV哪吒AYA（哪吒V改款，售价6.58万元-8.08万元）、紧凑型纯电动SUV哪吒X（哪吒U焕新，9.98万元-15.18万元）、中型SUV哪吒L（售价12.99万元-17.89万元）、轿跑哪吒S（售价15.48万元-22.48万元）、双门纯电跑车哪吒GT（售价18.88万元-22.68万元）。

　　哪吒汽车一经是邦内制车新气力的销量标杆，其于2022年9月、10月连结两个月交付量打破1.8万辆，年度总交付量达15.21万辆，大幅领先于“蔚小理”及零跑。

　　到了2022岁终，哪吒汽车销量势头快速调转，进入2023年，月交付量最高略超1.3万辆，而可比公司中，理念2023年月交付最高明5万辆，蔚来、小鹏均打破2万辆，零跑也众次打垮哪吒的最高月交付量记实，此消彼长下，哪吒汽车2023年交付量为12.75万辆，同比下滑16.16%，是年度唯逐一家销量同比下滑的头部制车新气力。

　　2024年，哪吒汽车仍止不住销量下滑趋向，1-6月合计交付新车5.38万辆，同比下滑13.85%，而可比公司赓续坚持拉长趋向。

　　合于2023年销量同比下滑的因由，哪吒汽车首席推行官张勇于年头总结了6大因由，个中，新老产物贯串欠妥、新品订价过高又没有实时调理，导致遗失市集先机为紧要影响要素。为此，张勇针对2024年提出了囊括产物线大应对计谋。

　　即使这样，哪吒上半年销量仍无法革新，其参股股东360董事长兼CEO周鸿祎正在一次访说中以为，品牌力不强是变成哪吒销量不佳的另一因由。

　　解析涌现，哪吒汽车的标签不足明确，或是影响其品牌着名度的另一因由。可比公司中，理念汽车对标的是劳斯莱斯库里南；蔚来肯定水平上以超越雷克萨斯为己任，换电形式更是独步六合；极氪以特别策画、区别车型欲与特斯拉、保时捷、别克争高下；小鹏要超越特斯拉打制中邦智驾标杆；比拟之下，哪吒特质平淡，性价比标签不足“卷王”零跑汽车。

　　从产物定位看，哪吒汽车与零跑汽车最为挨近，都是从A0级车型举办品牌向上，但因为产物布局调理不足零跑汽车，2023年哪吒AYA销量超5万辆，占比达39.29%，拉低了哪吒汽车的满堂发售均价，并正在头部制车新气力中处于垫底水准。

　　销量下行、发售均价垫底，加上继续连续的价钱战，使得哪吒汽车至今仍面对极大的剩余压力。

　　从营收看，哪吒汽车2021年-2023年总收入分手为50.87亿元、130.5亿元、135.55亿元，2023年固然销量同比下滑，但正在均价提拔拉动下，同比仍完毕了3.87%的营收拉长，不外与其他头部制车新气力比拟，上风并不显明。

　　行业周知，整车成立极其庞杂，高度依赖本事、资金、人才加入，截至2023岁终，环球仅理念汽车一家制车新气力受益销量界限激增完毕扭亏为盈，其他企业满堂仍处于耗损状况。该年度哪吒汽车耗损68.08亿元，较上年度略有增添。

　　值得属意的是，哪吒汽车依旧截至2023岁终发售毛利率仍为负值的独一头部制车新气力，2021年-2023年，其发售毛利率分手为-34.36%、-22.52%、-14.86%，以至不足已陷入停产垂危的恒大汽车（2023年发售毛利率为-3.82%）。

　　而可比公司中，一样呈报期内，蔚来、小鹏、理念、极氪均为正值，零跑也于2023年首度完毕发售毛利率转正。

　　从如上解析及比拟涌现，处于滋长期的制车新气力，功绩耗损为常态化景色，后续仍需继续立异提拔产物力，并增添发售界限来摊薄本钱，不外这必要继续的巨额资金支柱，而哪吒汽车截至2023岁终现金储存仅为28.4亿元，按2023年度耗损所需的资金量，后续成长面对现金流危机危急。

　　可比公司中，恒大汽车、威马汽车、高合汽车等着名制车新气力均因资金链断裂停产以至濒临倒闭边际。

　　目前较为活动的几家头部制车新气力，无一不是“手握重金”的车企，如蔚来汽车截至2023岁终的现金储存达573亿元，小鹏为457亿元，零跑上市后现金流也扩充至193.9亿元，理念汽车更是逾越1000亿元，极氪上市前现金流为41.05亿元，均领先于哪吒汽车。

　　值得证明的是，极氪背靠吉祥集团，资金加入有保证，且非整车营业也是极氪另一紧要营收根源，2023年占比超34%，存在境况要优于哪吒汽车。尔后者若他日仍难以提拔销量以摊薄本钱，哪吒汽车耗损场面仍将继续，即将举办的品牌重塑以及正正在举办的港股IPO，对哪吒汽车来说都至合紧要。

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