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沪深股指今日指数可能面临业绩验证期的回调压
2026-01-01 07:42港股 人已围观
简介沪深股指今日指数可能面临业绩验证期的回调压力 【导读】公募基金司理把脉港股下半年走势：港股或闪现颤动上行+布局分歧式样 本年上半年，港股市集走势强劲。截至6月27日，恒生...
沪深股指今日指数可能面临业绩验证期的回调压力【导读】公募基金司理把脉港股下半年走势：港股或闪现“颤动上行+布局分歧”式样
本年上半年，港股市集走势强劲。截至6月27日，恒生指数年内累计涨幅超21%，恒生科技涨近20%，领跑环球苛重市集。
怎么对待本年上半年港股市集的举座浮现？目前港股举座估值景况怎么？预测下半年，港股市集行情将怎么演绎？哪些行业投资机遇值得闭切？对此，中邦基金报记者采访了汇添富基金司理陈健玮、中欧港股通精选基金司理付倍佳、富邦基金旗下港股通互联网ETF基金司理田希蒙、博时基金境外投资部基金司理赵宪成、汇丰晋信港股通精选基金司理许廷全、太平医药精选股票基金司理周思聪、诺安精选价钱基金司理唐晨，联合把脉下半年港股市集行情和投资机遇。
中欧基金付倍佳：上半年聚焦颠簸率资产估值擢升的机遇，下半年慢慢聚焦顺周期红利改良的机遇。
汇丰晋信基金许廷全：纵然相较昨年低点已有回升，但港股举座估值均仍低于永恒史籍均匀水准，相对亚洲其他市集及欧美市集更具投资性价比。
富邦基金田希蒙：纵然部门板块资历上涨后估值回归史籍中枢，但港股举座仍处于“资金盛+资产荒”的布局性行情中。
博时基金赵宪成：下半年港股仍具有极少优异的布局性机遇，拉长韶华来看，根本面临股价上涨的驱动才具能够会特别显着。
太平基金周思聪：下半年投资主线估计盘绕生长性行业打开，优质的科技资产、新兴消费行业值得闭切，生长格调或赓续占优。
诺安基金唐晨：上半年港股市集的举座浮现性子上即是中邦资产的重估进程，“中特估”“科特估”“民特估”并存。
陈健玮：上半年，港股市集正在环球宏观处境动荡中显露出强劲韧性。这一浮现得益于众重要素共振：一方面，邦内降准降息、财务发力鞭策经济温和苏醒，叠加“以旧换新”计谋提振了内需；另一方面，港股市集仰仗高股息率的盈余资产和优质科技资产上风，正在人工智能（AI）工夫冲破、立异药加快出海、智能驾驶普及等主动要素鞭策下完毕估值重估。另外，南向资金年内净流入超7000亿港元并创史籍同期新高，进一步支持市集浮现。
唐晨：港股的生态发作了很大转移，这是发审、再融资的轨制盈余与南下资金、邦际本钱流入共振的结果。正在这种布景下，上半年港股市集的举座浮现性子上即是中邦资产的重估进程，“中特估”“科特估”“民特估”并存。
付倍佳：上半年港股市集领涨环球，苛重有三方面来因：一是工业布局优异，港股新经济布局占比高，互联网、新消费、立异药、新能源车等工业趋向向上，优质公司酿成根本面与估值“双击”；二是港股大权重分红资产估值修复，恒生高股息指数仍有超7%的股息率，A/H折价疾速收敛；三是滚动性富足，香港银行同行拆借利率（HIBOR）疾速下行，港股成交生动，举座往还量正在史籍高位运转。
赵宪成：上半年，港股苛重资历了两轮上涨：第一轮发作正在一季度，苛重是春节后DeepSeek火爆出圈带来邦内AI界限生长冲破的机遇，市集盘绕科技和互联网企业打开了一轮主动组织；第二轮发作正在二季度，正在特朗普向环球掀起生意战的布景下，港股于4月7日跳空低开，但中美顽抗由于美邦立场改制而疾速趋缓，市集疾速消化中美闭税战的预期，辅以邦度队主动稳市集，恒生指数于4月9日筑底并发端疾节拍反弹。
同时，美元疾速贬值，触发了港币的强方兑换保障机制，令香港金管局向市集扔售港元，明显深化了港股滚动性处境。资金面上，A股市集权重股纷纷赴港上市，意味着港股正在中邦市集的战术身分擢升，内资、外资轮流成为做众主力。
总体来说，上半年港股的上涨是根本面与资金面共振、内资与外资正在中邦资产上酿成看众共鸣的结果。
许廷全：上半年港股市集闪现颤动向上走势，苛重受到外里部众要素交互影响，自昨年底投资者认识到经济计谋转向后，危机偏好有所上升，外资对中邦资产闭切度亦进一步回升。岁首从此，部特地资券商一连上调中邦投资评级，对计谋刺激的等待、DeepSeek问世亦隐含中美科技之间差异能够收敛，以及估值吸引力等要素，都鞭策了港股市集回暖。
田希蒙：受计谋托底、工夫革命与资金流入等要素联合助力，上半年港股市集浮现强势。市集闪现明显的布局性特性，比方，医疗保健对象涨幅约50%，科技对象涨幅近30%，以及新消费等板块领涨。纵然4月受外围摩擦抨击，但正在财务加码、立异药审批松绑等计谋对冲与AI贸易化加快等要素共振下，市集疾速修复，酿成“春潮—曲折—回澜”三阶段行情。
周思聪：上半年港股市集浮现亮眼，苛重是中邦科技资产价钱重估、南向资金豪爽流入，以及港股永恒处于估值凹地等要素共振，同时，邦内计谋的增援也巩固了市集信念，纵然受闭税风浪影响展现颠簸，但举座闪现出较强的韧性和上涨态势。
中邦基金报：上半年，港股并非单边趋向性上涨，而是正在颤动调度中展现了两波较大的行情。目前，港股举座估值景况怎么？
陈健玮：正在环球苛重市集中，港股估值仍处于较低水准，并明显低于美邦市集。凭据彭博数据，恒生指数2025年预测市盈率为11倍，预测市净率为1.2倍，预测股息率达3.2%，此中，银行、电信、公用事迹等高股息板块广博超5%。相较于A股，恒生A/H溢价指数约为130点，显示港股估值上风仍存。中永恒来看，南向资金赓续流入，正重塑港股估值系统，订价权慢慢移动，来日A/H价差希望收窄。另外，立异药、人工智能等界限的工夫冲破，正鞭策邦际投资者重估港股科技龙头的永恒价钱。
唐晨：从危机溢价来看，恒生指数相对10年期中邦邦债利率的危机溢价约为8%，相对10年期美债利率的危机溢价约为5%。从市盈率来看，港股预测市盈率为10.6倍，处于过去十年间35%分位数。
付倍佳：上半年，港股市集第一轮行情以恒生科技为代外的新经济工业趋向驱动为主，第二轮行情以低估值央邦企的A/H溢价疾速收敛为主。目前，港股PB、PE估值分位正好回到过去10年均值，危机溢价随弱美元回摆，难言泡沫化。
许廷全：若以海外量度中邦资产最常用的MSCI China指数来量度，截至6月21日，市盈率为11.7倍，低于永恒均匀0.1倍轨范误差；市净率为1.4倍，低于永恒均匀0.3倍轨范误差。纵然相较昨年低点已有回升，但港股举座估值均仍低于永恒史籍均匀水准，投资性价比优于亚洲其他市集及欧美市集。
田希蒙：数据显示，截至6月27日，恒生指数市盈率（TTM）为10.7倍，市净率为1.17倍，绝对估值处于环球凹地。横向比照，恒生指数的市盈率明显低于标普500指数的27.5倍，恒生科技指数的市盈率也远低于纳斯达克指数的34.8倍。从行业层面来看，港股通互联网和港股通医疗板块因AI贸易化加快和立异药工业生长，估值疾速修复，银行、电信等高股息资产浮现也不错。纵然部门板块资历上涨后估值回归史籍中枢，但港股举座仍处于“资金盛+资产荒”的布局性行情中。
周思聪：目前港股举座估值景况杰出，无论是与自己比拟，依旧与其他邦度市集比照，都具有较强的吸引力。从史籍数据看，目前港股估值已回升至过去十年的均匀水准，港股举座估值水准相对合理，但生长板块估值仍处于史籍较低水准。
赵宪成：正在港股反弹后，恒生指数的估值回到了偏高的地方，但市集上依旧能找到很众优质的布局性机遇，如科技、互联网、港股通消费等。
田希蒙：估计港股正在计谋托底、AI工夫催化及资金面支持下延续颤动上行趋向。宏观层面，稳延长计谋加码希望鞭策经济苏醒深化，叠加港股企业营接收外围摩擦抨击相对有限，其板块布局浮现或更受益于内需修复。估值方面，恒指动态PE约为10倍，处于史籍中低位，科技、医药等生长板块仍具修复空间。
赵宪成：固然恒生指数的估值处正在近几年较高的水准，但科技股和互联网企业仍有对比充实的上行空间。数据显示，恒生科技指数2025年的EPS增速估计约为35%，ROE增速约为14%。比拟之下，沪深300指数的EPS增速估计约为6%，ROE增速约为11%。于是，咱们以为，下半年港股仍具有极少优异的布局性机遇，拉长韶华来看，根本面临股价上涨的驱动才具能够会特别显着。
陈健玮：下半年港股走势或闪现“颤动上行+布局分歧”式样。中心驱动要素征求宏观计谋将聚焦高质地生长、科技立异与内需提振，叠加稳延长计谋加码，希望鞭策港股根本面修复；终年南向资金净流入或冲破万亿元领域，赓续改良港股滚动性。同时，海外区域性资金对港股闭切度上升，若根本面赓续改良，外资装备比例希望从目前的低位慢慢回升。
周思聪：港股短期能够闪现颤动式样，举座中枢或迂缓上行。中永恒来看，港股将成为内资“出海”装备以及外资“一站式”装备中邦资产的紧急市集，正在邦民币邦际化历程中饰演紧急脚色。从永恒看，前期欺压港股浮现的紧急要素已发作转移，如美联储进入降息周期、南向资金赓续流入等，为港股市集供给了有力支持。
付倍佳：终年港股市集或颤动上行，滚动性将先于红利改良，上半年聚焦颠簸率资产估值擢升的机遇，下半年慢慢聚焦顺周期红利改良的机遇。从宏观视角看，中、美、欧财务泉币双宽松是大致率走向，美元长周期走弱，对资产价钱特别是新兴市集资产可能维系乐观。
许廷全：下半年市集仍有机遇颤动走高，个股相关于指数而言更具浮现空间。资金层面，目前外资对中邦资产虽仍未超配，但与昨年底比拟已有所改良。来日跟着企业赢余进一步修复，有机遇睹到资金进一步回流。本年从此，各界限上市企业功绩浮现优越，后续正在红利增援下仍能抵御必定水平的市集颤动。
唐晨：港股举座希望闪现颤动向上的趋向。正在上半年堆集了较高收益、危机偏好水准也较高的景况下，阶段性调度是合理的。估计四时度有估值切换的机遇，同时，资金面能够有更众的边际转移。
中邦基金报：上半年，众项计谋利好落地，必定水平上催化了港股盈余以及科技立异行业的浮现。下半年，另有哪些行业投资机遇值得闭切？
田希蒙：下半年港股投资机遇将盘绕计谋增援、工夫迭代与资金装备偏好打开，科技、立异药及高股息资产或为中心主线。
简直来看，科技界限，AI工夫贸易化加快与本钱开支扩张，将鞭策互联网巨头红利超预期，叠加计谋对自立立异的扶助，港股通互联网等界限具备估值修复潜力。
医疗保健板块，立异药受益于计谋松绑及邦际化战术推动，头部企业红利兑现与管线冲破将驱动估值重塑。
高股息资产方面，港股通资金赓续涌入，鞭策银行、公用事迹等板块股息率上风深化，若盈余税下调计谋落地，其现实收益率希望进一步抬升。
另外，正在计谋刺激与需求苏醒下，新消费界限的盲盒潮玩、新型餐饮连锁、美妆医美等细分赛道仍具弹性。
陈健玮：闭切五个方面的投资机遇：一是科技生长界限，征求互联网、人工智能、立异药、智能驾驶、具身智能等；二是消费苏醒和品牌出海，征求潮玩、黄金首饰、邦潮品牌等；三是高股息资产，具有擢升分红才具和愿望的个股估值中枢将获得擢升；四是事变驱动型的投资机遇，投资者可择机增配被毛病订价的优质资产，或阶段性增配黄金类防御性资产；五是细分界限龙头价钱重估，不少港股的细分界限龙头估值展现显着低估，希望被南下资金慢慢发掘，倡导适度实行逆向组织。
周思聪：下半年投资主线估计盘绕生长性行业打开，优质的科技资产、新兴消费行业值得闭切，生长格调或赓续占优。科技界限方面，AI算力、智能驾驶等细分界限是投资主线年智能驾驶排泄率希望疾速擢升，相干整车厂、汽车电子企业及汽车零部件供应商迎来投资机遇。医药界限方面，立异药是中心主线，行业希望迎来体例性投资机遇。永恒来看，2025年或成为中邦立异药估值体例性擢升的出发点。
赵宪成：咱们闭切三大板块：一是消费界限，宠物、医美、免税等新消费细分行业消费韧性强，品牌擢升空间大，将受益于邦内消费赓续苏醒；二是科技板块，港股科技板块具有很众成熟、不变且红利才具强的互联网巨头企业，它们老手业轮动中具有精良的根本面浮现及更高的估值性价比；三是盈余板块，征求银行、能源、公用事迹、电信运营商等。
付倍佳：咱们闭切三条投资主线：一是高确定性或低估值资产，闭切正在周期低位筹划利润率擢升的对象，看好港股央企修造、保障、部门消费细分板块；二是立异敏锐型资产，闭切有工业迭代升级、有筹划杠杆开释、工夫壁垒较高的行业投资机遇，看好港股互联网、电子板块；三是环球通胀型资产，环球大财务布景下，泉币信用降低，闭切价钱中枢中永恒上移的上逛资源品机遇，看好电解铝、黄金、铜板块。
许廷全：下半年，咱们闭切两大对象：一是布局性生长穿越周期的优质企业，如目前红利仍具有上调空间、根本面越过、受惠于计谋的行业，征求科技界限的半导体、互联网、软件供职以及AI相干供应链，消费界限的潮玩、新式餐喝茶饮、美妆、电动车等，闭切医药中的立异药出海以及CXO订单回升等；二是低利率处境下，保障、养老金等对高息资产需求赓续上升的潜正在机遇。
唐晨：咱们闭切“科特估”视角下的投资机遇，征求立异药、AI、机械人、半导体、智能驾驶等，由于这些资产“含权量”高，正在举座重估进程中，平时会浮现出更强的颠簸性和弹性。同时，这些行业正在GDP中的比重不息进步，既是领先驱动经济生长的新延长点，又是反应期间命题的苛重对象，计谋、本钱、工业更容易酿成共振的效率。
田希蒙：危机方面，需警告外围摩擦几次、外资回流不足预期等，但后续随同计谋发力和AI工业催化，市集或迎来功绩上修与估值共振的修复窗口。
付倍佳：海外需闭切美邦对等闭税落地景况、美联储降息节点，邦内闭切财务计谋发力节点、CPI价钱拐点以及南下资金往还生动度。
许廷全：来日一段韶华，影响市集的苛重要素征求地缘冲突、美邦闭税计谋、美联储降息节拍、邦内计谋力度与节拍、汇率颠簸等。
陈健玮：影响港股走势的不确定性要素征求地缘政事扰动、外部计谋危机以及市集心绪颠簸，新经济和科技板块老手情炎热时容易展现超涨，若预期过高，能够面对功绩验证期的回调压力。
周思聪：环球经济增速将对港股市集形成紧急影响，泉币计谋的松紧水平和财务计谋的力度将直接影响市集的滚动性和企业的融资处境，分别行业的生长趋向将影响相干板块的浮现。
唐晨：一是闭税题目，正在90天暂停到期后能够存正在不确定性；二是环球债市潜正在的危机事变，由于港股的紧急的估值锚仍是美债收益率；三是若工业层面开释价钱的进程阶段性低于预期，会酿成必定的估值萎缩；四是减持与再融资。
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