发行规模68亿美元；1单美股IPO项目2025年6月12日

　　发行规模68亿美元；1单美股IPO项目2025年6月12日事故：广发证券宣布2024年功绩，杀青生意收入272.0亿元，同比+16.7%；归母净利润96.4亿元，同比+38.1%；对应EPS1.26元，ROE（加权）7.4%，同比+1.8pct。第四时度杀青生意收入80.6亿元，同比+52.5%，环比+9.6%；归母净利润28.7亿元，同比+146.0%，环比+19.6%。

　　经纪及两融市占率稳当擢升：1）经纪营业收入66.5亿元，同比+14.5%，占营收比重25.2%。公司经纪市占率4.17%，同比+0.2pct，佣金率同比-0.004pct至0.028%。2）利钱净收入同比-25.1%至23.5亿元，占营收比重8.9%。公司两融余额1,089亿元，较年头+20%，商场份额5.8%，较年头+0.3pct，全商场两融余额18,646亿元，较年头+12.9%。

　　投行完全稳当，境外股权融资显示特别：投行营业收入同比+37.4%至7.8亿元，占营收比重3.0%。①股权营业承销界限同比-41.5%，债券营业承销界限同比+27.4%。②股权主承销界限106.7亿元，排名第8；此中IPO3家，募资界限8亿元；再融资5家，承销界限78.6亿元。③债券主承销界限3,349亿元，排名第14；此中金融债、公司债、中期单子承销界限辨别为1,371亿元、1,023亿元、424亿元。④IPO储蓄项目6家，排名第11，此中两市主板2家，北交所2家，创业板1家，科创板1家。⑤境外股权融资方面，告终14单境外股权融资项目，此中囊括12单港股IPO项目，发行界限68亿美元；1单美股IPO项目，发行界限2,189万美元；1单再融资项目，发行界限25亿美元。

　　资管受降费影响下滑，广发及易方达界限延续增进：资管营业收入68.9亿元，同比-10.9%，占营收比重26.1%。资产束缚界限2535亿元，同比+23.9%。截至2024年12月末，①广发资管束缚界限2535亿元，同比+23.9%。此中，聚拢、定向和专项界限辨别同比+30.1%/+1.3%/+205.3%②广发基金束缚公募界限同比+20%至1.5万亿元；非货界限8404亿元，排名第3。③易方达束缚公募界限同比+22%至2.1万亿元，非货界限1.4万亿元，排名第1。

　　自生意务显示亮眼：投资收益（含公平价格）77.5亿元，同比+117.4%；第四时度投资收益（含公平价格）18.2亿元，同比+134.8%。权力投资方面，对峙价格投资思绪，诈骗众战术投资器械低浸投资收益震荡；固收贸易方面，较好的限制了债券投资组合的久期、杠杆和投资界限，有用驾御商场构造性时机，杀青较好的投资功绩。

　　AI安顿通盘赋能经纪营业，潜心开拓行使场景：2025年3月20日广发证券易淘金App鸿蒙版上线“AI语音指令”性能。目前广发证券已接入了DeepSeek、清华智谱、阿里千问等众个十亿至千亿参数界限的大模子本原方法矩阵，此中DeepSeek-R1模子的思想链（Chain-of-Thought,CoT）才智被要点行使于投顾营业，赋能客服营销与运营。

　　红利预测与投资评级：血本商场更改延续优化，宏观经济慢慢苏醒，鼓动商场投资热忱回升；长久来看，证券行业来日繁荣的战略处境精良，公司收拢时机希望进一步冲破。咱们上调对公司的红利预测，估计2025-2027年归母净利润辨别为121/145/170亿元（2025-2026年前值为98/118亿元），方今市值对应PB辨别为0.95/0.88/0.81倍，支持“买入”评级。

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