债券市场分别上涨5.26%、4.83%、4.15%

　　债券市场分别上涨5.26%、4.83%、4.15%中邦银河601881）证券颁布钻研通知称，此刻港股估值整个处于史册中高秤谌，估计另日港股市集或宽幅颠簸。修设方面，提倡闭切以下板块：(1)海外里不确定要素较众，市集避险需求上升，利好贵金属等避险资产。(2)跟着市集格调切换，前期涨幅较低的盈利资产闭切度晋升。(3)按照二十届四中全会公报，“十五五”策划提倡中策略中心提及的科技板块、消费板块希望得回资金青睐。

　　本周港股行情体现:(1)本周(10月20日至10月24日)，环球苛重股指大批上涨。此中，港股三大指数涨幅居前。恒生指数上涨3.62%，恒生科技指数上涨5.20%，恒生中邦企业指数上涨3.91%。(2)港股行业层面：一级行业中，本周9个行业上涨，2个行业下跌。此中，能源、消息技巧、可选消费行业指数涨幅居前，辨别上涨5.26%、4.83%、4.15%;医疗保健、公用工作行业指数跌幅居前，辨别下跌0.74%、0.14%。从二级行业来看，本周半导体、石油石化、可选消费零售、电气装备、软件任事行业指数涨幅居前，耐用消费品、家庭用品、修材、医药生物、钢铁行业指数跌幅居前。

　　本周港股滚动性:(1)本周港交所日均成交额2408.46亿港元，较上周裁汰1185.07亿港元。日均沽空金额为291.01亿港元，较上周裁汰143.47亿港元;沽空金额占成交额比例日均为12.09%，较上周降落0.11个百分点。(2)本周南向资金累计净流入172.77亿港元，较上周裁汰278.11亿港元。

　　港股估值与危机偏好:(1)截至10月24日，恒生指数的PE、PB辨别为12.04倍、1.23倍，较上周五上涨3.84%、3.80%，辨别处于2019年今后86%、89%分位数秤谌。恒生科技指数的PE、PB辨别为23.28倍、3.41倍，辨别处于2019年今后32%、72%分位数秤谌。(2)2025年10月24日，10年期美邦邦债到期收益率为4.02%，持平于上周五秤谌，港股恒生指数的危机溢价率为4.29%，为3年滚动均值-1.95倍模范差，处于2010年今后5%分位。10年期中邦邦债到期收益率较上周五上行2.4BP至1.8486%，从而港股恒生指数的危机溢价率为6.46%，为均值(3年滚动)-1.84倍模范差，处于2010年今后41%分位。(3)截至10月24日，恒生沪深港通AH股溢价指数较上周五降落1.16点至118.58，处于2014年今后13%分位数的秤谌。

　　港股市集投资瞻望：海外方面，美邦9月CPI同比上涨3%，创本年1月今后最高，但低于市集预期的3.1%;主旨CPI环比放缓至0.2%，也低于市集预期。美邦通胀数据宣告后，美联储年内降息预期升温。邦内方面，前三季度中邦GDP同比增加5.2%，此中，一季度增加5.4%，二季度增加5.2%，三季度增加4.8%。10月23日，二十届四中全会公报颁布。全会提出了“十五五”时刻经济社会成长的苛重目的：高质料成长获得明显成果，科技自立自强秤谌大幅提升，进一步周全深化革新获得新打破，社会文雅水准明白晋升，邦民生计品德不时提升，美艳中邦配置获得新的强大转机，邦度平和樊篱尤其加强。

　　邦内策略力度及功效不足预期危机;海外降息不足预期危机;中美交易策略转化危机。

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