申万宏源证券认为2025年10月13日

　　申万宏源证券认为2025年10月13日本周，墟市的主题将纠集正在周五告示的美邦9月非农就业陈述。正在此之前，周三告示的ADP私营部分就业陈述或许为9月劳动力墟市的出现供应开端线索。同时，买卖员还将注意周三告示的美邦9月ISM创设业PMI和周五告示的非创设业PMI。

　　过去几份陈述的非农就业数据均远低于墟市预期，且之前几个月的数据也举办了大幅下调。总体而言，就业拉长趋向解说经济正正在明显放缓，投资者将紧迫念清爽这一趋向正在9月是否得以延续。

　　美邦联邦政府资金将于9月30日耗尽，若邦会没有采用行为，政府或将正在10月1日停摆，就业陈述也将不会守时告示。目前，墟市以为这回美邦政府合门或许性已抢先75%。

　　这回潜正在的政府停摆年光对待美联储来说并不睬念，由于其下一次聚会定于10月29日进行，美联储本来布置正在聚会前得回就业和通胀数据。

　　要是发作停摆，非农就业陈述仍有或许正在聚会前颁发。但墟市无法预知停摆会不断众久，要是不断到10月15日，CPI将极有或许无法立时颁发。

　　当下，投资者仍正在连续消化美联储比预期中更“不鸽派”的聚会结果。纵然最新的“点阵图”暗意，计谋制订者们制定墟市合于本年将有两次降息的预测，但2026年的中值点位仅显示再降息25个基点。比拟之下，墟市已经确信来岁或许还须要三次降息。

　　可是，正在上周二的措辞中，美联储主席鲍威尔的立场偏留神。鲍威尔显示，美联储正在异日的决定中须要连续平均高通胀和就业墟市疲软这两种彼此冲突的危机。这让投资者确定正在必定水准上缩减对降息押注。

　　周二，中邦将告示9月官方创设业PMI，正在8月数据录得49.4后，墟市高度合怀本月指数能否重返扩张区间。

　　申万宏源证券以为，主题将纠集于新订单指数能否跟上坐蓐指数的步骤，以及“反内卷”计谋下价值回升的势头是否可不断。

　　近来，瑞银上调了特斯拉第三季度交付量为47.5万辆，同比拉长3%，环比拉长24%。瑞银还乐观地以为，本年Q3另有或许逾越其预期，创下单季度交付量的史书最高水准。

　　周一，经济数据方面，傍晚22:00，美邦8月成屋签约贩卖指数将告示；22:30，美邦9月达拉斯联储贸易行径指数将颁发。

　　财经事故方面，20:00，2026年FOMC票委、克利夫兰联储主席哈玛克到场一场计谋小组研究。

　　事迹方面， 嘉光阴邮轮 (CCL.US)将正在美股盘前颁发事迹， 杰富瑞 (JEF.US) 将正在盘后颁发财报。

　　周二，经济数据方面，上午9:30，中邦9月官方创设业PMI将颁发；21:00，美邦7月FHFA房价指数将告示；21:45，美邦9月芝加哥PMI将告示；22:00，美邦JOLTs名望空白、美邦谘商会消费者信念指数将颁发。

　　财经事故方面，凌晨1:30，2025年FOMC票委、圣道易联储主席穆萨莱姆将揭晓措辞，FOMC久远票委、纽约联储主席揭晓讲线年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就亚特兰大经济等议题与达美航空CEO举办对线，美联储副主席杰斐逊揭晓讲线，欧洲央行行长拉加德正在芬兰央行主办的邦际货泉计谋聚会上揭晓措辞。

　　症结词：港股全天息市；美邦政府或许“停摆合门”；美邦9月ADP就业人数、ISM创设业PMI

　　周三，经济数据方面，傍晚20:15，美邦9月ADP就业人数将告示；21:45，美邦标普环球创设业PMI终值将告示；22:00，美邦9月ISM创设业PMI将告示；22:30，美邦9月26日当周EIA原油库存将告示。

　　财经事故方面，美邦政府或许正在10月1日“停摆合门”；凌晨1:00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比揭晓讲线年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根揭晓讲线，美联储副主席杰斐逊揭晓讲线日周四

　　库存将告示。财经事故方面，22:30，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根揭晓措辞。

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