今日美国股市指数对冲基金在动量股上的敞口仍

　　今日美国股市指数对冲基金在动量股上的敞口仍然处于极高水平顶级交往员Guillaume Soria正在周三收盘后发给客户的一份申诉，只管标普500指数当日收盘根本持平，但市集内部布局却暗潮涌动。市集正正在通过一场对近期主流投资核心的“强力平仓”，过去一段韶华发扬优异的动量股际遇集体掷售。

　　此次掷售对市集中投契性最强的板块冲锋尤为明显，搜罗被大方做空的股票、量子揣度观点股以及尚未节余的科技公司。申诉告诫，鉴于动量因子正在积年11月至次年1月集体发扬疲软的时令性顺序，以及而今仍旧拥堵的仓位，本轮下跌趋向或者尚未已毕。

　　高盛交往员昭彰指出，市集正正在产生明显的轮动。无论是基于过去3个月、6个月如故12个月发扬的动量股组合，都展示了显然的资金流出。

　　Guillaume Soria正在申诉中夸大，近期市集叙事的中央核心正正在被割裂。

　　数据显示，此前涨幅较大的投契性资产领跌市集，而代外保守根本面的“优质股”因子则从头获取资金青睐。这注脚正在市集不确定性上升的布景下，投资者正从追赶高延长转向寻求根本面具体定性，危险偏好展示显然改变。

　　动量股面对的掷售压力或者才刚才初步。Guillaume Soria明白显示，从史籍上看，11月至次年1月是动量因子发扬最差的三个月。这一时令性逆风对待本年的动量交往而言更加紧张。

　　按照高盛数据，本年今后，动量因子自身上涨约7%，而高盛构修的动量股篮子涨幅正在15%至35%之间，其优异发扬首要得益于众头持仓。跟着投资者正在岁终前锁定收益，这些涨幅较大的股票最或者成为收获完毕的对象。

　　别的，高盛主经纪商营业的数据显示，对冲基金正在动量股上的敞口仍旧处于极高秤谌，诀别位于过去一年和五年的第90和第94个百分位。如许拥堵的仓位一朝初步平仓，极易激励踹踏式掷售。

　　而今动量股的组成也使其正在市集转向时显得尤为衰弱。Guillaume Soria展现，目前的动量因子首要做众消息本领和工业板块，同时做空医疗保健和消费板块。从品格上看，它重要方向于高贝塔值和高震动性股票，而这些股票恰是自4月份低点今后发扬强劲的资产。

　　申诉还提到，“闭税解放日”今后，动量股和黄金的走势高度趋同，两者正在近来几天都展示了快速下跌。这种联系性注脚，驱动这两类资产的宏观要素或者正正在产生转移。

　　动量股的急跌也反响出市集广度不敷的题目。Guillaume Soria指出，正在过去15年中有13年，标普500指数的发扬都优于剔除七大科技巨头后的“X7指数”。自2020年1月1日今后，两者年化发扬分别达6%。

　　基于此，Guillaume Soria提倡，寻求战略性对冲的投资者可思考行使其“X7指数”构修有限耗费的对冲政策。他以为，比拟直接对冲标普500指数，这一政策本钱更低，针对性更强。

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