长电科技(600584)：22Q3营收创历史新高撬动高性能

　　长电科技(600584)：22Q3营收创历史新高撬动高性能封装发展新空间长电科技(600584)：22Q3营收创史书新高 撬动高机能封装进展新空间

　　22Q3 公司扣非归母净利润7.76 亿元，环比伸长24%，功绩适应预期2022 年前三季度公司营收247.78 亿元，同比伸长13%，归母净利润24.52 亿元，同比伸长16%，扣非归母净利润21.84 亿元，同比伸长31%。

　　22Q3 单季度营收91.84 亿元，环比伸长23%，归母净利润9.09 亿元，环比伸长33%，扣非归母净利润7.76 亿元，环比伸长24%；毛利率17.07%，环比低浸1.01pct，净利率9.90%，环比晋升0.75pct，扣非净利率8.45%，环比晋升0.02pct，扣非净利率环比晋升要紧系贩卖用度率/研发用度率/财政用度率分散低浸0.15pct/0.50pct/0.18pct。

　　受益于某邦际着名手机厂商拉货，估计22Q3 星科金朋坚持发展公司营收奉献第一大的子公司为星科金朋，客户席卷某邦际着名手机厂商。

　　测算22H1 星科金朋营收61.72 亿元，同比伸长25%，净利润7.91 亿元，同比伸长155%。据Canalys 数据，22Q3 该邦际着名手机厂商出货量5300 万台，同比伸长8%，是环球前五大手机厂商中独一完毕正伸长的手机厂商。酌量到该客户因推出新品正在Q3 实行拉货，估计星科金朋22Q3 坚持精良伸长。

　　营收奉献第二大的子公司为长电韩邦，要紧营业为高阶SiP 封测。测算22H1长电韩邦营收7.91 亿元，同比伸长155%，净利润1.14 亿元，同比伸长58%。

　　酌量到其5G 射频SiP 向邦际大客户量产出货，估计长电韩邦22Q3 坚持伸长。

　　除星科金朋及长电韩海外，测算22H1 长电本部营收约21.65 亿元，同比低浸6%，净利润约14.27 亿元，同比低浸30%。个中长电前辈(江阴)营收8.86 亿元，同比低浸18%，净利润1.48 亿元，同比低浸33%。因为邦内部门消费类/手机客户显示订单不敷情状，估计22Q3 长电本部功绩承压。

　　发力高机能前辈封装，拥抱Chiplet 行业热门，撬动改日进展新空间因为前辈制程晶体管本钱扩大以及消费者对更轻狂电子配置的青睐，芯片向小型化/高集成化进展，前辈封装技巧进入2.5D/3D 堆叠和异质集成阶段(如Chiplet)。公司主动构造前辈封装，2022 年前三季度以高密度体例级封装、大尺寸倒装及扇出型晶圆级封装技巧为主的前辈封装相干收入同比伸长21%。

　　面临Chiplet 行业热门，公司推出了XDFOI 全系列极高密度扇出型封装治理计划，XDFOI 前辈封装技巧也是公司于7 月正式开工的江阴长电微电子晶圆级微体例集成高端创修项目产能核心之一。其它星科金朋与客户协同拓荒了基于高密度Fan-out 封装技巧的2.5D fcBGA，同时认证通过TSV 异质键合3DSoC 的fcBGA，为拓荒Chiplet 所需高密度高机能封装技巧奠定了坚实根底。

　　环球封测领军企业，主动构造前辈封装，初次笼罩予以“增持”评级公司是环球半导体封测领军企业，发力高机能前辈封装技巧，撬动改日发展空间，估计公司2022~2024 年净利润分散为32.54/37.02/42.35 亿元，对应22/23/24 年PE 为20/17/15 倍，初次笼罩予以“增持”评级。

　　危急提示：研发不足预期；下逛需求震荡；市集角逐加剧；疫情膺惩等22Q3 单季度营收和归母净利润双革新高。22Q3 单季度营收91.84 亿元，环比伸长23%，归母净利润9.09 亿元，环比伸长33%，扣非归母净利润7.76 亿元，环比伸长24%；毛利率17.07%，环比低浸1.01pct，净利率9.90%，环比晋升0.75pct。

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