2025年1-7月港股今日行情

　　2025年1-7月港股今日行情智通财经APP获悉，第七轮提涨来了!山东地域众个商场焦炭代价安排提涨，此中网罗潍坊、滨州、德州、济宁、枣庄、菏泽、日照、泰安、临沂等商场焦炭代价安排提涨，捣固湿熄焦上调50元/吨，捣固干熄焦上调55元/吨，顶装焦上调75元/吨，自8月19日0时起奉行。此次提涨由山东当地焦企主导，旨正在反映商场供需蜕变。山西证券指出，7月煤炭商场订价“超预期”，年内低点或已崭露。反内卷策略带来的弹性空间拉升通胀秤谌，动力煤上涨相对温和，炼焦煤走势更强。估计煤炭代价年内低点已现，下半年代价概略率不会回踩。反内卷赓续发酵，煤炭股或成小幅向上或震撼趋向，动力煤加快上涨后弹性修复。

　　2025年1-7月，原煤累计产量告终27.79亿吨，同比增3.8%，同比增速边际下滑。7月当月告终3.81亿吨，同比降3.8%，环比降9.52%。

　　25年1-7月固定资产投资同比增1.6%，此中成立业投资增6.2%、基修投资增3.2%、房地产投资降12.0%。25年1-7月火电累计增速告终-1.3%;焦炭累计增速告终2.8%;生铁累计增速告终-1.3%;水泥累计增速告终-4.5%;7月火电增速告终4.3%;焦炭增速告终0.5%;生铁增速告终-1.4%;水泥增速告终-5.6%。进口：7月煤炭进口环比伸长，1-7月进口量保护缩小趋向。2025年1-7月进口量累计告终2.57万吨，同比降13.0%。7月当月告终3561万吨，同比降22.94%，环比增7.79%。

　　7月商场对涨价自己存正在预期，但商场订价“超预期”。超预期来自对“反内卷”后策略转向所带来的弹性空间，反内卷最终宗旨照旧拉升通胀秤谌。7月根基面相对配合，此中动力煤上涨相对温和，炼焦煤走势更强，根基面走势尚未逾越商场预期，但商场正在7月底初步上调夏令代价预期，所以煤炭股价大幅擢升。8月商场正在擢升预期后越发合怀策略兑现和供需境况，现阶段无论家当商场照旧金融商场看待利好的敏锐度都有所添加，合怀代价上涨加快。估计煤炭代价年内低点已现，下半年代价概略率不会回踩。

　　反内卷所带来的“温和风暴”。煤炭层面，反内卷不等于供应侧变革，估计力度将比供应侧变革越发温和。一方面煤炭并未进入十大限产行业，另一方面现在行业尚未触发债务危急。另日除收场限超产、安监升级等步调外，前期预核增产能到期或将核减，所以产能和产量均存正在缩小预期。本轮反内卷虽未核心提及煤炭，但家当端存正在必然“跟风”手脚，合怀这种目标或将激励“温和风暴”。

　　从二级商场来看，上周煤炭板块展现强劲，商场一度解读为“再通胀逻辑”的回归。然而若连合策略配景与订价特色来看，煤炭股上涨的中心驱动力并非大宗商品代价体系性抬升，而是高股息资产的再订价。这一逻辑的加强，还与社保实缴策略的落地及邦资地产的盘活亲近联系，而“底线思想”则成为潜正在的不确定性变量。

　　煤炭股趋向上涨不是“再通胀贸易”回归。再通胀贸易的条件是策略推进PPI回升，通过供应侧缩小或需求刺激激励大宗商品代价上行，从而驱动周期板块估值和红利修复。高股息贸易则修树正在稳固乃至温和下行的商品代价境遇中，商场更崇拜企业现金流与股息率对投资回报的功绩。从策略导向看，本轮煤炭股的上涨更适应后者逻辑。邦务院近期策略重心是“反内卷”与“扩内需”，夸大通过“世界团结大商场”设置告终资源的优化设备。这与商场预期的“通过强制去产能推高PPI”的2016年式策略有本色差异。所以，本轮煤炭股并非站正在周期苏醒的逻辑之上，而是受益于商品代价下行斜率放缓、现金流稳固，以及股息回报的投资性价比擢升等要素提振。

　　煤炭板块股息吸引力明显擢升，资金“以息换险”。正在无危急利率仍旧低位、债市稳固的配景下，煤炭股现在的分红上风极为超越：2024年行业均匀股息率领先5%，一面龙头企业乃至抵达10%以上，远高于邦债收益率和大都盈余资产。这使煤炭股自然具备“股息代替”属性。究竟上，过去一周商场集体格调中也崭露相像信号：银行股走强、中小市值反弹、港股低波盈余上涨，均外现出资金偏好正回归“现金流可睹、分红笼盖危急”的防御性逻辑。

　　中泰证券暗示，上周煤炭板块的上涨并非再通胀贸易回归，而是高股息资产再订价的结果。正在无危急利率低位、策略加强现金流可睹性的配景下，煤炭股5%-10%的高股息率明显擢升了投资吸引力。社保实缴和邦资盘活策略进一步加强了这一逻辑：前者通过稳固本钱端欺压PPI大幅振动，后者通过改革财务境遇加强高股息资产设备代价。现在商场更崇拜分红回报而非周期弹性，底线思想下的防御性设备成为资金首选。

　　中邦神华(01088)：公司煤矿资源储量充足，漫衍蚁合，资源保有量和可采储量均居邦内前哨。截至2024 年，公司煤炭资源储量合计 344 亿吨，可采储量151 亿吨。2024 年，公司煤炭产量3.27 亿吨，自产煤销量3.3 亿吨，处行业首位，且煤炭可开采年限长达41 年。同时，公司已结束对杭锦能源的收购，大雁矿业收购项目饱动中，同时主动饱动新矿井勘察和开采，估计另日产能将进一步扩张。同时，公司长协(月度+年度)比例超87%，有用光滑煤炭代价振动，下降策划危急，功绩伸长极具韧性。

　　中煤能源(01898)：公司煤炭资源充足，保有煤炭资源量上市煤企第三，保有煤炭可采储量上市煤企第二，且94.8%的可采储量蚁合于中心的晋陕蒙煤炭产区。同时，公司具有行业前哨的商场份额，正在产煤矿审定产能达1.65 亿吨，正在产权利产能达1.44 亿吨，2018-2024 年公司煤炭产销量从亏折8000 万吨赓续伸长至快要1.4 亿吨，且现在仍有里必矿、苇子沟矿合计640 万吨产能正在修，估计2025 年终试运转，产能仍有增量。

　　兖矿能源(01171)：2025 年公司安排坐蓐商品煤1.55-1.60 亿吨，化工品860-900 万吨;吨煤出售本钱同比下降3%;资产欠债率同比降至60%以下。本钱开支安排195.45 亿元。公司万福煤矿已于2024 年终纠合试运转，五彩湾四号煤矿安排2025 年投产，刘三圪旦及嘎鲁图煤矿已获地质呈报批复，霍林河一号煤矿已结束发轫打算，预期这些项目或为公司带来近5,000 万吨的产能增量。

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