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部分个股即使在业绩向好的背景下仍难挡跌势2
2025-10-25 17:12港股 人已围观
简介部分个股即使在业绩向好的背景下仍难挡跌势2025年10月25日 短短几个月时候，也曾景色无穷的港股新消费板块，就从一同高歌大进，走向了杀估值的快速下跌。 10月23日，港股新消费板...
部分个股即使在业绩向好的背景下仍难挡跌势2025年10月25日短短几个月时候，也曾景色无穷的港股新消费板块，就从一同高歌大进，走向了“杀估值”的快速下跌。
10月23日，港股新消费板块一连走低，泡泡玛特（盘中一度跌近11%，最终报收232.4港元/股，跌幅9.36%，最新总市值为3121亿元；两只明星股古茗、蜜雪集团（02097.HK），也永别跌超6%、4%。
目前，、老铺黄金（06181.HK）、等明星股，较年内高点已普通跌幅超20%，三大龙头市值蒸发超2800亿港元。交出同比增加245%-250%的亮眼三季报后，股价仍持续下挫。
资金流向显示，南下资金固然仍正在流入，但香港当地、邦际中介机构的资金，却浮现必然水准撤离。
业内人士剖释，增加睹顶的担心、贸易形式的再审视，以及浩大的赚钱告终压力，协同组成了本轮调治的三重推手。正在方今阶段，机构分别正正在加剧——是短暂回调仍然叙事终结，将成为决意板块来日走势的环节。
恒生指数一连轰动之际，年内阐扬一度领跑港股的新消费板块，近期遭受全体重挫，众只明星股自年内高点大幅回落。
以潮玩龙头泡泡玛特为例，该股23日盘中跌超10%，最低下探至227.2港元/股，截至收盘下跌9.36%。若以8月26日的汗青高点339.8港元估计，正在不到两个月内累计跌幅已凌驾32%。该股正在10月初体验短暂反弹后，近期已持续五个往还日收跌。
板块内其他个股同样走势疲软。自10月17日触及846港元/股的阶段高点后一连回落，截至10月23日已跌至692港元，区间跌幅超18%。自7月8日创下的1082港元汗青高点以后，该股累计跌幅已超34.93%。自6月4日冲到615港元的高点至今，回调幅度更凌驾31%。
其它，截至10月22日，毛戈平、布鲁可，也较年内高点永别下跌超24%、51%。
股价大幅回调，使得新消费板块的明星股市值大幅缩水。截至10月23日，泡泡玛特市值自8月26日的4504亿港元高点缩水至3121亿港元；蜜雪集团市值从6月4日的2336亿港元跌落至1518亿港元，退出“2000亿俱乐部”；市值更从7月8日的1868亿港元骤减至1195亿港元。
按上述数据估计，截至10月23日收盘，三家明星股从年内高位合计蒸发市值超2800亿港元。
局部个股纵然正在事迹向好的配景下仍难挡跌势。10月21日，泡泡玛特正在港交所通告，第三季度举座收益（未经审核）同比增加245%-250%，此中中邦收益同比增加185%-190%，海外收益同比增加365%-370%。然而，这份亮眼的事迹通告并未提振市集决心，该股正在通告后持续两个往还日大幅下跌。
本轮港股新消费板块的调治，背后是资金机闭与市集预期的协同转向。通过差异阶段的主力资金流向剖释，可明显看到鞭策行情演变的苛重力气。
上半年的行情中，南下资金是做众港股新消费观念的主力资金。Wind数据显示，4月8日~6月9日，新消费板块中，南下资金和香港当地中介加仓63.7亿港元、4.9亿港元，邦际中介和中资中介净流出6.4亿港元、43.9亿港元。
然而，这一式样正在7月产生了显然改变。第一财经记者按照Wind数据估算，正在7月2日至7月30日时候，南向资金转为净流出，而香港当地中介机构和中资中介则仍维系净流入状况。
近期资金流向揭示了外里资机构正在新消费板块上的光鲜分别。以持股数目改变*最新日成交均价估算，wind数据显示，纵然南下资金仍是做众主力，向5家观念股净流入33.37亿港元；但其他苛重机构投资者均正在退却，中资、邦际与香港当地中介永别净流出14.66亿港元、13.66亿港元和2.16亿港元。
增加可一连性首当其冲。以泡泡玛特为例，固然该公司近期披露的三季报事迹亮眼，但晨星剖释师Jeff Zhang指出，投资者担心泡泡玛特收入增速或于本年睹顶，来岁起增加动能能够放缓。
第一财经考查觉察，泡泡玛特众款热门IP，近期正在二手市集上的价钱较6月已有明显低浸。一名机构人士说，有些机构内部确实会跟踪二手市集的行情。对少许依赖IP和粉丝经济的公司来说，二手价是占定产物实正在需乞降品牌溢价的试金石。说白了，倘使连重心粉丝都不肯高价买了，机构对它的增加故事就会打上问号。但他也夸大，这套方式并非绝对，“市集心境和谋利成分都邑滋扰价钱，单凭这个目标做计划能够会误判。”
以老铺黄金为例，业内担心实在践策划形式与高端定位存正在显然盘据。招股书显示，该公司产物外包坐褥比例从2021年的36%攀升至2023年的41%，而同期研发参加占比却从0.67%降至0.35%。固然标榜奢华品定位，但其产物价钱却随金价频仍摇动。
同样面对检验的另有蜜雪冰城，正在产能愚弄率方面一连下滑。第一财经注意到，按照招股仿单，蜜雪集团苛重食材的产能愚弄率举座较低且延续下行。比方，糖的产能愚弄率，2021年至2024年前三季度永别为58.7%、61.2%、42.2%、46.5%。奶的产能愚弄率也从2021年的83.1%，低浸至2024年前三个月的52.3%。
其它，这些股票前期涨幅浩大，自身也堆集了明显的赚钱告终压力。Choice数据显示，泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪集团年内最大涨幅永别达310%、309%和112%。即使体验近期回调，截至10月22日，三者年内涨幅仍永别高达187%、194%和44%，局部投资者抉择锁定收益，蚁合卖出进一步加剧了股价压力。
来日港股新消费观念股能否旋转方今颓势，重现往日高增加明朗？目前市集概念大白显然分别。
招商证券正在近期研报中指出，从半年报看，港股新消费板块正走向“轻资产、高周转、强现金流”的强壮贸易形式。但存货周转率下滑至汗青较低秤谌，板块举座处于“被动加库存”周期，供需式样有恶化头绪。这能够与新式茶饮、连锁门店等业态比赛加剧相闭，来日需稀奇闭心相干公司的比赛式样。
也有机构看好消费板块中长远走势。“固然方今新消费相干板块正处于热度消化阶段中，但拉长时候看，正在宏观逻辑撑持下新消费演绎的空间仍万分宏大。”邦泰海通证券剖释师吴信达以为，中期维度看，新消费行情仍有宏观逻辑撑持。若模仿日本汗青，消费观点厘革叙事或希望一连演绎，我邦新消费趋向蒸蒸日上。按照马斯洛需求方针模子，跟着住户收入的降低，消费者的消费需求将从物质需求向精神需求升级。1970年代中期后，日本消费趋向向性子化消费、理性消费的演变正响应了从物质消费到精神消费、从根柢消费到心境消费的改变。
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