2023年至2024年？港股通股票范围

　　2023年至2024年？港股通股票范围10月15日，广州碰睹小面餐饮股份有限公司(下称“碰睹小面”)更新招股书，向港股倡始冲刺。碰睹小面冲刺上市的底气，正在于其高延长的功绩。

　　招股书显示，2022年至2024年，碰睹小面营收从4.18亿元涨至11.54亿元，年内利润从赔本3597万元到赢余6070万元，2025上半年延续延长态势。

　　然而，高延长背后，碰睹小面的财政压力同样卓绝。譬喻，碰睹小面2024年终活动比率仅0.51，活动资产难以笼罩活动欠债，4219万元的现金贮备较5000万元的短期告贷也存正在资金缺口。

　　然而，碰睹小面正在财政承压下仍坚决分红，迩来一次发作正在2025年3月。分红之后，公司又将“补流”列入募资用处中，如此的操作也激发了墟市对其资金分拨逻辑的闭怀。

　　财政危急的背后，碰睹小面近年来加快了门店扩张，IPO安排中，碰睹小面也将扩张门店行为中枢。然而门店扩张之下却难掩单店日均订单低落，均匀消费额下滑等隐忧。

　　全体来看，碰睹小面的港股IPO之途，俨然成为一场“高延长故事”与“财政隐忧”、“策划隐忧”的博弈。

　　更值得玩味的是，正在此次二次递外前两个月，也便是2025年8月，碰睹小面最大的外部机构股东抉择减持股份。这一闭头功夫节点的股东减持行动背后，真相隐秘着奈何的考量？

　　碰睹小面是以重庆小面系列为主打的中式餐饮连锁品牌。2014年6月，碰睹小面第一家门店正在广州开业，小店由华南理工大学卒业生宋奇、苏旭翔、罗燕灵三人协同创立，个中中枢创始人宋奇是黑龙江人。

　　企查查显示，碰睹小面创立一年功夫，也便是2015年，就拿到了300万元天使轮融资，估值1300万元。2021年，碰睹小面拿到融资1亿元，估值30亿元。

　　依据招股书，碰睹小面曾于2021年3月与一名B轮投资者订立投资公约。公约商定，若碰睹小面未能正在2021年3月11日起第七周年日或之前杀青IPO，则公司必要连本带息赎回股份。

　　这一对赌公约给碰睹小面带来了肯定的上市压力，促使其加快促进IPO经过。直到2025年4月15日，碰睹小面向港交所递交招股书，下手向港股“中式面馆第一股”倡始冲刺。

　　招股书显示，碰睹小面高延长的功绩之下，财政上并非“财大气粗”，而是陆续高欠债率，且面对着不小的财政压力。

　　2022年至2024年，碰睹小面的资产欠债率永诀为95.77%、93.62%、89.86%。2025年上半年，其资产欠债率为87.83%，延续此前的下滑趋向，但仍然不低。

　　行为比较，正在碰睹小面的中式面馆同行中，和府捞面2021年资产欠债率为62%，2022年擢升至75%。公司其他同行财政数据暂未有公然披露。

　　短期偿债本领更禁止粗心，譬喻2024年终，碰睹小面活动资产2.48亿元，活动欠债4.90亿元，活动比率仅0.51。这一年，公司4219万元的现金贮备较5000万元的短期告贷也存正在资金缺口。

　　到了2025上半年，这一情况未取得基础改正。碰睹小面活动资产增至3.09亿元，但活动欠债也同步增至5.49亿元，活动比率0.56。

　　墟市上有主见以为，活动比率低于1，资金应用效能高，杠杆效应明显。同时，短期偿债压力大，易激发活动性危急。

　　值得闭怀的是，即使面对不小的财政压力，碰睹小面仍坚决向股东分红，这一计划兼具“资金账”与“人心账”的双重考量。

　　从“资金账”看，2023年，碰睹小面初度赢余4591.4万元，便迟缓向股东派发股息1950万元。2025年3月，碰睹小面络续派息1470万元，累计派息超3400万元。通过真金白银的分红，碰睹小面直观注明了赢余真实实性。

　　从“人心账”看，碰睹小面也是正在慰问早期投资方，回应部门股东对“阶段性回报”的需求。

　　然而8月份，碰睹小面最大外部机构股东奇昕控股以4800万元的对价，减持了碰睹小面1.71%的股权，持股比例从17.16%低落到15.46%。套现出处为“可当令回笼初始投资本钱以添补营运资金并寻求新投资时机”。

　　从股东套现案例可睹，部门投资方对“阶段性回报”有需求。若其他机构不跟风减持，那么分红便是得回阶段性回报的最佳体例。

　　分红后，碰睹小面正在IPO募资应用计划中，又了了将“添补凡是公司用处及营运资金”这一“补流”安排列入个中，可睹其对缓解资金压力、优化财政情况的紧急需求。

　　碰睹小面功绩延长与财政压力，都和其策划政策相闭，而门店扩张是个中的中枢变量。

　　招股书显示，2022年至2024年终，碰睹小面门店数从170家增至360家，个中2023年净增82家店，均匀约每4.5天开一家新店；2024年净增108家店，提速到约3天开一家店。截至2025年上半年终，碰睹小面门店已达417家。

　　IPO募资安排中，碰睹小面也将扩张门店行为第一位。2026年至2028年，公司安排正在邦外里新开设520至610家门店。若安排落地，其另日三年门店数目希望杀青“翻倍式”延长。

　　从暂时的门店漫衍上看，碰睹小面涌现出光鲜的区域集合性特色，门店厉重集合正在东部沿海地域，特别是珠三角和京津冀等经济发财区域，像广东省门店数目浩繁，广州有141家，深圳有95家，其它，北京有56家店，上海有35家店。

　　正在世界化陆续扩张的经过中，碰睹小面众个闭头策划目标下滑，暴显示范围与效益均衡的隐忧。

　　就单店日均订单而言，2023年至2024年，碰睹小面直营餐厅全体单店日均订单从409单降至386单；特许策划餐厅全体单店日均订单从405单降至390单。

　　进入2025年上半年，这一趋向并未取得旋转，直营及特许策划餐厅的日均订单均从390单进一步低落至371单。

　　其它，碰睹小面直营及特许策划餐厅的订单均匀消费额也有所低落。2022年，两者的订单均匀消费额永诀为36.2元、36.0元，2023年降至34.2元、33.5元，2024年进一步下滑到32.1元、31.8元，2025年上半年延续低落趋向。

　　看待订单均匀消费额的低落，碰睹小面注释，公司主动低重菜品价值及为顾客供应更实惠的用餐体验。

　　2023年到2024年，碰睹小面直营餐厅全体翻座率从3.9降至3.8；特许策划餐厅全体翻座率支持正在3.6，没有低落。而到2025年上半年，直营餐厅全体翻座率由上年同期的3.8降至3.4；特许策划餐厅全体翻座率由3.6降至3.1。

　　然而，因为门店数目的大幅延长，2024年及2025年上半年，碰睹小面总商品来往额及订单总数大幅填充。

　　本钱墟市对“中式面馆第一股”的希望，不单正在于范围扩张，改变在于可陆续的赢余本领。奈何正在加快开店的同时，擢升单店营收与赢余本领，杀青扩张与赢余水准的均衡，将是碰睹小面上市后必要面临的中枢课题。

　　必要提防的是，门店高速扩张自己对资金也提出高恳求。正在财政压力下，碰睹小面港股上市募资的成败至闭要紧，它不单是支持另日三年“翻倍开店”安排的资金根底，更是缓解暂时短期偿债压力、优化财政组织的闭头。

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