港股通交易费用明细普通人很难在里面占到便宜

　　港股通交易费用明细普通人很难在里面占到便宜依据香港买卖所2019年揭橥的数据（20年后就没揭橥过了），港股机构投资者功劳的成交额占比高达80%，片面投资者占比仅20%。机构投资者中，当地机构占16.8%、外资机构占比36.6%、做市商和自营商（图中买卖所到场者自己的买卖）占比26.3%。

　　设念一下，一个80%活动性都来自于机构的商场，都是高度专业的机构敌手盘，比拟A股的难度会直线上升。并且机构往往相对理性，订价权也正在机构手上也很难出泡沫。机构投资者的收益率集体是比散户更高的，之前我也众次给大众论证过这一点。A股相当于是平时班，港股相当于是深化班，正在试验班内部平时学霸仍然不足看了，须要学神程度能力获得上风。

　　依据我正在港股商场的买卖履历，我以为港股的机构博弈相当富裕，都邑打提前量，根基上处于镰刀互割的状况，都没啥韭菜，须要靠斗智斗勇能力取胜，平时人很难正在内部占到低贱。

　　港股的估值系统是不褂讪的，俄顷是外资占优势，俄顷是内资占优势，并且最枢纽的是他们都是各炒各的，寻常都不会去对面的持仓。好比说外资根基上便是以吃股息为主，内资会用A股的选股逻辑，到场极少科技生长股。他们相互都不看对方的持仓。以是港股的气派往往会热烈切换，但延续性都寻常。

　　港币是依一律依托美元发行，寻常美元程序受损的时间，都是外围先跌，越发是外盘承压的境况下，大体率港股会再现很差。而内资也是断断续续的，之前给大众拆解过公募基金三季报，能够分明的看到公募基金正在港股的持仓占比仍然来到20%的史乘极限，要晓畅21年白酒医药板块的持仓占比也便是20%，再进一步加仓的大概性大概再有，但要属意危急了。

　　内资机构结果再有众少资金能加仓港股，我以为大概再有。但而今的港股仓位决定是个较高程度了，真到机构港股抱合营束的时间，都不晓畅卖给谁。而上一次21年机构抱团采选的A股医药消费，到现正在都还没出坑，更况且是活动性更差的港股。

　　本来港股外层的活动性本来绝顶浅，现正在港股的日均成交额大约唯有A股的相等之一。这么浅的外层活动性下，稍微来一点资金就会导致他较疾的上涨，之前的更始药和恒科也是比拟猛的。这一波我感触很众人都到场了港股更始药和恒科。然而当活动性落潮的时间，实质上走起来瑕瑜常贫穷，大概便是天天阴跌，你剁也不是，不剁也不是，平素处于活动性的失血状况，都找不到人接盘。

　　有人说港股估值低，但实质上学术界早就对环球商场磋议过，商场便是会存正在活动性溢价的。活动性好的商场估值便是自然的高估极少，活动性差的商场自然的便是低估极少。

　　外面上他是低估的，但低估是合理的。A股和港股自己便是两个商场，A股自然便是高估，港股自然便是低估，纯粹由于A股活动性充实云尔。就跟两个都会的房价，人丁繁茂的都会房价自然要高雷同，但并不组成你去采选人丁少房价低都会买房的源由。照这么说，前两年大众就该当去偏远的地方买屋子，但结果大众也晓畅了，当活动性落潮的时间，实质上唯有最中央的片面最抗跌，外围都是没有活动性承接的。

　　由于港股的活动性浅，稍微有资金进去就会把它炒起来，好比许次是机构资金较众的装备了港股，公募基金三季报中港股的持仓占比都来到20%的极值了，但假若这些资金一朝撤出便是大幅度下跌，下方都没有活动性承接，卖给谁都不晓畅。

　　2025年港股的IPO金额为2862亿港币，折合2585亿百姓币，仍然凌驾A股的1315亿百姓币，港股而今的IPO抽血压力反而是更大的。

　　本来2020-2023年港股的IPO都是更少的，但24年今后一方面是港交所加疾了上市节拍，而A股的IPO还算制止，以是公然港股的IPO产生了反超。并且港股自己的活动性也唯有A股的相等之一，这种抽血压力是须要器重的。

　　本年我也正在不绝监控A股的资金流抽血境况，我全体以为，相对进场的活动性和商场领域来说，而今A股的抽血水平并没有之前拉长的那么疾，这意味着本轮牛市的延续性会更好极少，更容易走出慢牛走势。当然全体的数据我会正在元旦回来后的第一个周末分享。

　　这波恒科起来要紧依旧由于内资南下，本色上A股活动性的外溢，寻常反而是会滞后于A股走势。924行情今后南向资金累计净流入港股1.6万亿；本年今后南向资金净流入港股1.3万亿。

　　而我之前跟大众讲过，这轮A股牛市最直接的驱动力便是存款迁居。大众允诺把存款放到股市上试一试，而港股须要通过港股通能力买，现正在港股通是须要50万门槛的，只可有一片面活动性通过港股通外溢到港股，全体的直接性是不如A股的。

　　A股有全天下最大的散户本原，正在存款迁居的经过中肯定是受益的，但港股压根就没众少港人本土买盘，或者说港资对待港股来说占比实正在是太少了，港股必需靠外来的活动性能力起来。

　　外来的活动性本来就看两片面，一个是外资，一个是南下过去的内资。而外资本年依旧流出的。从中金Kevin先生宣告的EPFR环球血本活动数据来看（睹下图），主动型外资是流出的，被动型外资是流入港股的但相对南素来说是不足看的。以是实质上现正在港股行情是由A股的南下资金胀励的，本色是A股活动性的外溢。

　　以往A股牛市中断了，港股牛市都是会再续一截的，是由于有必然外资到场的独立行情，然而这一次我猜忌港股的牛市跟A股的牛市是会同步中断的，以至会早于A股中断，由于本色上都是统一笔资金。像这一次恒科的回医治拍，就根基上跟A股的科技股回医治拍一律划一。这本色上是由于都是统一批钱。

　　假若投资相干港股的，能够高度体贴一下南下资金的流向。从资金流的角度上来讲，而今港股行情是南下资金主导的，南下资金是而今港股的要紧抵触。南下资金也是比拟好观看的，根基上好一点的行情软件内部都邑显示，假若南下资金出手放量，根基上港股就再现不错。正在南下资金的流入下，港股更像是A股的一个影子。

　　既然都正在插足存款迁居的活动性海潮，那不如直接捉住要紧抵触算了。后面假如这个南下资金流断了，创议大众就少碰港股，由于增量仍然没有了。

　　我以为，港股唯有两个板块值得投资，一个便是纯粹吃股息的价格股，一个便是具备独吞性的恒科。

　　假若你只是吃股息的话，本来不须要商讨活动性溢价，只须要商讨绝对的低估就行。分红是实打实的，也就不须要商讨买卖层面了。低估值的境况下，历久来讲拿得手的股息率是更高的，然后你历久持有吃股息就能够了，许众比拟大的资金都是正在港股这么做的。固然活动性不会来接盘，但股息是实打实的，股息率自然便是更高的。

　　恒科的话，终归具备稀缺性，许众互联网上市公司都正在港股上市。中邦互联网大概有半壁山河都正在港股上，这具备必然的稀缺性和独吞性，历久来讲的话依旧值得的。

　　但剩下的板块，坦率说我就不推选了。越发是前期大热过的某些港股板块，我猜忌正在落潮期都找不到任何可今后承接的资金。返回搜狐，查看更众

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