富途牛牛并加速海外扩张(目标2027年出口100万辆

　　富途牛牛并加速海外扩张(目标2027年出口100万辆)智通财经APP获悉，东方证券宣告研报称，吉祥汽车(00175)通过“油电并举”对冲新能源补贴退坡影响，并加快海外扩张(倾向2027年出口100万辆)。极氪、领克品牌高端化成就明显，私有化整合后希望进一步开释协同效应，支持结余才智晋升。倾向价23.02港元，保持买入评级。

　　公司杀青300万辆销量倾向，2026年倾向销量345万辆 12月吉祥汽车总销量23.68万辆，同比伸长12.7%；个中新能源汽车销量15.43万辆，同比伸长38.7%；2025年吉祥汽车总销量302.46万辆，同比伸长39.0%，杀青年度销量倾向。吉祥布置2026年出售345万辆，同比伸长14.1%，该行以为2026年两新计谋延续，单车补贴力度虽有所下滑但可连接性更强，叠加公司产物矩阵连接完满，海外墟市加快扩张，估计2026年公司销量仍希望稳步伸长。

　　12月吉祥品牌销量17.28万辆，同比伸长10.2%。个中吉祥银河出售10.07万辆，同比伸长45.0%。2025年吉祥迎来燃油车和新能源车双伸长，新能源汽车年度销量168.78万辆，同比伸长90.0%；燃油车销量133.68万辆，同比伸长3.8%，告竣了逆势伸长。估计公司接纳“油电并举”计谋应对墟市竞赛，可对冲2026年新能源汽车补贴退坡的局部影响，2026年公司布置出售新能源汽车222万辆，同比伸长31.5%。出海方面，12月吉祥出口4.03万辆汽车，同比伸长49.0%；终年出口42.01万辆，同比伸长1.3%。2025年吉祥品牌邦际化幅员连接打破，登岸英邦、意大利、巴西等13个全新墟市，埃及BAMC工场、印尼工场获得明显发展，与雷诺团结的巴西工场估计将当地化出产两款基于吉祥GEA架构新能源车型并于2026年下半年投放墟市。公司估计2026年海外销量将同比伸长超50%，布置到2027年告竣100万辆的海外销量倾向，该行以为吉祥汽车进入海外加快扩展阶段，品牌上市、车型导入和产能组织连接促进，估计出海将成为结余伸长引擎。

　　12月极氪/领克品牌销量3.03/3.38万辆，同比+11.3%/29.4%；2025年极氪/领克品牌销量22.41/35.05万辆，同比增0.9%/22.8%。12月极氪9X交付超1万辆，单车成交均价超53万元，成为50万以上大型SUV交付冠军；极氪009稳居40万以上MPV销冠；领克900上市6个月交付超5万辆，均价超33.5万元，极氪、领克品牌高端化获得环节打破。公司布置2026年领克品牌出售40万辆，同比伸长14.1%；极氪品牌出售30万辆，同比伸长33.8%。吉祥汽车杀青极氪私有化退市，该行以为本次整合后将充斥发扬公司计谋协同和界限效应，为公司品牌向上以及结余才智晋升奠定根本。

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