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港股红利相对A股红利巨大的优势基本被填平了
2026-01-12 01:58港股 人已围观
简介港股红利相对A股红利巨大的优势基本被填平了2026年1月12日 本年港股盈利出奇的弱。截至昨天，中证盈利涨了1.58%，但港股通高股息只涨了0.26%。 先比照行情，都看全收益指数，绿线是...
港股红利相对A股红利巨大的优势基本被填平了2026年1月12日本年港股盈利出奇的弱。截至昨天，中证盈利涨了1.58%，但港股通高股息只涨了0.26%。
先比照行情，都看全收益指数，绿线是“港股通高股息（全）”相对“中证盈利全收益”的逾额收益。
2018-2022年，“港股通高股息（全）”显著跑输“中证盈利全收益”，之后异常过来，造成了港股盈利发挥比力好。
2016-2018年，港股通高股息持续3年跑赢中证盈利，之后，2019-2021年又持续3年跑输。
再然后换成了2022-2025年持续4年跑赢，2024、2025年仍然大幅度跑赢。
此刻，“港股通高股息（全）”跑赢“中证盈利全收益”的幅度依然和2018年相当，存正在势能衰减的大概，2026年年头跑输也就无可非议。
当然，这里没有说港股盈利之后几年将跑输A股盈利的兴味。史乘法则大概络续有用，但也大概失效，闭节仍然看谁更有性价比。
2019-2021年，港股通高股息跑输中证盈利的进程，也是港股盈利PE被压缩的更厉害的进程。
2019年头，港股通高股息的PE是6.96倍，中证盈利的PE是7.26倍，两者相差无几。2022年10月，港股通高股息的PE被压至3.63倍，中证盈利的PE被压至5.18倍，差了险些1/3。
之后，2022-2025年，港股通高股息的跑赢，也是两者估值差异缩小的进程。截至2025岁暮，港股通高股息的PE是7.77倍，中证盈利的PE是8.55倍，估值差异缩小到10%以内。
2022年10月，港股通高股息的股息率是11.69%，中证盈利的股息率是6.84%，差了险些快要一倍。
2025岁暮，港股通高股息的股息率是6.58%，中证盈利的股息率是5.07%。思考到港股分红要交20%的盈利税，港股通高股息的本质股息率是5.26%，相较中证盈利的上风很小了。
1）2022年10月，不管是估值、股息率，仍然之前几年的行情发挥，港股盈利相对A股盈利都有壮大上风。于是，正在2022年10月后，港股盈利接续跑赢A股盈利。
2）但始末3年众的接续跑赢，港股盈利相对A股盈利壮大的上风根本被填平了，和A股盈利险些又站正在了统一道跑线）从行情发挥上来说，由于之前几年，港股盈利接续跑赢，存正在之后几年A股盈利更占优的大概。但看估值、股息率，实在仍然港股盈利略微占优那么一点点，于是异日结果谁发挥更好，很难说。
结尾，贴下首要盈利指数2022年11月往后收益，及最新PE、股息率比照。
也能显著看出来，是港股盈利指数涨幅更大，但接续上涨后，港股盈利相对A股盈利的上风大幅缩减。
看最新估值，港股盈利指数的均匀PE是8.22倍，比A股盈利指数尚有上风。港股盈利的股息率是5.86%，股息率打8折后是4.69%，依然低于A股盈利指数的均匀股息率。
本日周三，络续发车，春季躁动行情依然启动，上证等宽基指数立异高，咱们暂停A500的发车，构造还正在低位的盈利，同时定投美股等海外商场。
美股本年的开局也不错，三连涨，1月2日、1月5日、1月6日的涨幅离别是0.19%、0.64%、0.62%，三个交往日累计涨了1.45%，标普500又立异高，最新收盘价是6945点。
，兴味是资金以为美股现在大幅震撼的概率较低，向上大幅震撼（大涨）的概率低，向下大幅震撼（大跌）的概率也低，看好美股温和上涨。再看下美股期权商场的变革，
“黑/红线”是美股的股票看跌/看涨期权比率的10日均线月美股回调的功夫，这个数据火速拉升，有许众人忧愁美股是不是要深度回调。之后正在美联储宽松的饱吹下，美股立异高，这个数据也火速下跌，恐怖心境散失。
看涨的力气再次强过看跌的力气。背后的道理，首要仍然科技股利润延长的撑持。摩根大通正在新一期研报中说，
现在（美股）商场估值看似很高，但并非遐思中那么至极，由于纯正体贴高估值会漠视一个闭节本相——科技板块的利润率远高于商场其他板块，这正在肯定水准上支柱了其较高估值。美股由2股力气配合饱吹上涨，一是美联储宽松，二是AI革命。11月的回调即是由于忧愁AI估值过高，一个众月过去，这种操心心境依然消退许众，2026年也有许众科技冲破值得体贴，商场对AI的盼望大概从头饱吹美股走强，咱们本期也络续定投美股。
之前咱们接续构造“春季躁动”，现老手情依然起来了，上证指数立异高。参照史乘仿佛行情，不显露能涨众高，但宽基指数性价比依然不如半个月前了，守旧起睹，本期暂停宽基指数的发车，改为买还正在低位的盈利。
同时，思考到美联储宽松大概靠拢尾声，以及邦民币的升值趋向，咱们也将一部门美债基金转到A股的“固收+”上，低重下汇率变革对组合的影响。
最大的变革是委内瑞拉总统马杜罗被美军带走，固然这事对本钱商场的袭击有限，但影响深远，
加剧了其他邦度对美元信用体例的恐慌，也深化了地缘逻辑，美元下行是一个偏恒久的逻辑，利好金银，也利好大宗商品。思考到黄金近来涨幅并不是很大，商品基金持仓的大头也首要是黄金，咱们本期络续发车商品基金。以上是本期发车的一起解读，作品如有提到行情变革，数据均来自wind。上述见地仅代外本资料制制之时我司集合当时的商场行情作出的领会剖断，不组成任何投资提议，跟着商场行情等要素的变革，文中的见地纠合合本质情景举办调度。
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