覆盖气缸、曲轴等港股00880

　　覆盖气缸、 曲轴等港股00880发行代价 8.66 元/股， 发行市盈率 13.1X， 申购日 2025 年 11 月 11 日。 南特科技本次发行代价 8.66 元/股， 发行市盈率 13.11X， 申购日为 2025-11-11。 本次发行数目为 3718 万股， 本次发行数目占发行后总股本的 25%。 经咱们测算， 公司发行后估计可贯通股本比例为 54%，老股占发行后可贯通股本比例为 54%。 本次发行政策配售占发行数目的 10.00%， 有 3 家政策投资者插手公司的政策配售。 公司本次拟向不特定及格投资者公然采行股票不进步3,718.33 万股（ 含本数， 未推敲逾额配售拔取权） ， 召募资金将投资于“安徽中特高端稹密配件坐蓐基地二期项目” 、 “珠海南特机加扩产及研发才具晋升项目” 。 “安徽中特高端稹密配件坐蓐基地二期项目” 预备投资 30,046.01 万元， 拟新筑 2 个坐蓐车间及配套措施， 并将新增 1 条铸件产线 条压缩机零部件产线； “珠海南特机加扩产及研发才具晋升项目”实行主体为南特科技， 项目拟投资 8,050.85 万元， 拟新筑坐蓐厂房及配套措施， 并将新增 6条压缩机零部件产线。

　　从家电压缩机向汽车界限拓展的稹密死板零部件高新本事企业， 2021-2024 年归母净利润CAGR17.3%。 公司实控人蔡恒持股 48.82%， 焦点产物为空调压缩机零部件， 笼盖气缸、 曲轴等。 2024 年稹密件营收 8.0 亿元， 占主贸易务收入超 80%， 2025H1 同比拉长 26%； 公司已拓展汽车制动/聚散编制界限的稹密金属部件， 批量供货华粤传动等， 间接供公众、 五菱等。截至招股仿单颁发日， 公司已得到 16 项发现专利及 72 项适用新型专利， 获邦度级高新本事企业等荣耀； 出售以直销为主， 互助美的、 格力、 海立等压缩机龙头（ 占美的 13%、 格力30%份额）， 2022-2024 年前五客户营收占比 85%-90%； 2024 年营收 10.3 亿元（ yoy+9.9%）、归母净利润 9821.7 万元（ yoy+16.7%） ， 2025H1 营收 5.7 亿元（ yoy+7.3%） 、 归母净利润6673.3 万元（ yoy+15.1%） 。

　　家电与汽车需求双轮驱动， 稹密金属部件拉长动力充实。 2024 年我邦挽回式压缩机产量达2.95 亿台， 占环球近 95%， 美芝、 凌达、 海立市占率分辩为 45.28%、 18.65%、 14.36%， 邦产工业链具备较强比赛力。 从下逛需求来看： 1） 家电端， 2024 年空调产量 26598.44 万台（ 2001-2024 年年均复合拉长 11.20%） 、 冰箱 2019-2024 年累计拉长 31.52%， 均处于迅疾拉长周期， 希望连接拉动压缩机零部件需求。 2） 汽车端， 2024 年销量 3143.60 万辆（ 新能源 1286.59 万辆， 同比拉长 35.50%） ， 工业升级拉动汽车稹密零部件需求。 公司可比公司重要囊括华翔股份、 说合稹密、 百达精工。

　　申购倡导： 稹密死板零部件优质标的， 倡导体贴。 公司众年来缠绕稹密死板零部件界限， 深挖上下逛工业链， 是行业内极少数笼盖了轴承、 气缸、 曲轴、 活塞、 滑片等压缩机稹密死板零部件齐备加工流程的专业零部件坐蓐商。 公司重要的稹密加工件的产能行使率均已处于较高秤谌， 同时跟着来日下逛空调压缩机商场需求的进一步推广， 以及产物本事秤谌的进一步晋升， 募投项目希望升高公司现有产能、 推广坐蓐周围， 以满意来日连接拉长的商场需求，晋升公司产物的商场拥有率。 可比公司最新 PETTM 均值为 30.6X， 倡导体贴。

　　危害提示： 下逛行业动摇危害、 客户聚合度较高的危害、 募投项目产能消化的危害

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